据胡春霞透露，相关公司并不避讳经济变化可能对行业带来的负面影响。贵州茅台(98.28,-0.86,-0.87%,吧)就表示金融风暴对白酒行业未来的销售肯定是存在影响的，但是影响多大还取决于风暴的大小以及贵州茅台目前的市场地位和缺货情况。
而据国元证券(14.00,-0.30,-2.10%,吧)调查，五粮液(13.16,-0.47,-3.45%,吧)三季度的销量因为控量保价的原因下滑了30%，但其产品价格下滑幅度明显，部分区域下滑到了490元。
重估压力
或许，这只是又一个轮回。上个世纪90年代初，经济进入繁荣时期，白酒行业也随之开始繁荣，但是由于随后的宏观调控以及东南亚金融危机，经济在1997年、1998年进入紧缩期，白酒也恰恰在经济的高点1996年进入景气高点，而当时终端价格最高的分别是酒鬼酒(000799.SZ)、五粮液、贵州茅台。只不过，如今贵州茅台已经稳坐国内高档白酒老大，酒鬼酒则败落江湖。
黄巍认为，现在的高档白酒市场结构不会有大的变动。“政务、商务、个人市场中，从短期来看最稳定的就是政务，对于50%甚至更多产品用于政务消费的贵州茅台来说，未来业绩的确定性更高。”
前述基金人士也表示，“茅台政务性消费比例较高，确实相对而言下降弹性较小。”而且从品种上来说，未来茅台旗下的酱香型高档白酒，因为可供选择的品种少，受到的影响也会相对更小一些。
与记者相熟的一位五粮液长三角地区销售人士感叹道，“茅台还很好，我们最近两年销售压力是越来越大。”
从销售区域分布来看，茅台集中于贵州、河南、山东、北京、四川等地区，这些地方受到经济冲击的影响远小于受外围经济影响比较大的珠三角和长三角。
而珠三角和长三角恰恰是水井坊(10.21,-0.18,-1.73%,吧)(600779.SH)的销售重镇，销售超过50%来自这两个地区。黄巍甚至认为，两地商务消费在水井坊的销售中在7成以上。
“从经销商反馈的信息水井坊、五粮液个人消费相对占比大一点，因此未来下降的弹性最大，何况水井坊有房地产业务，另外对她的产品品质一直是有争议的。”前述阳光私募人士说。
尽管水井坊号称有最好的营销，其他白酒厂商也纷纷表示要学习，但是投资界仍然对其品牌的持久张力表示疑惑；而五粮液也因其控产提价措施究竟能否得到成效让市场对其捉摸不定，尽管一些机构认为，对两家关联公司关联交易问题的解决有助于提升公司业绩，但是关联交易最严重的进出口公司并未有明确说法，这使得对该公司的投资有一定不确定性。
相反，另一家规模相对较小的公司泸州老窖(19.00,-0.42,-2.16%,吧)(000568.SZ)却似乎越来越受到市场青睐。相对固定的消费群体，加上今年已经基本上完成全年任务、明年业绩确定性较高，使其成为白酒类公司中声誉较好的一家。
对于高端白酒来说，提价权是其维系高估值的最有力武器。但目前除了茅台，其他所有公司都失去提价的资本。
如果市场继续恶化的话，资本市场对这高档白酒类股票的高估值可能会发生改变。
