白酒行业继续保持良好的发展态势
受益于经济的发展和消费结构的升级，白酒行业在08年继续保持了良好的发展态势。08年上半年白酒行业主营业务收入依然快速增长，1-5月份实现收入625.9亿元，同比增长33.2%。营业收入的快速增长主要来自于销量和价格的提高。白酒销量为257.2万千升，销量同比增长19.31%，高于去年同期的18.79%。08年1-5月份白酒行业利润总额为98.35亿元，同比增长63.02%，增速创历史新高。
投资策略-寻找品牌优势突出的投资品种
回顾白酒发展的历史，受国家政策和消费观点转变的影响，白酒从1996年最高峰的800万吨回落至2004年的历史低点303万吨。从2005年开始，白酒的产量开始恢复，进入了新一轮的景气周期，2007年达到493万吨。然而这一轮白酒景气度的回升中最重要的特征是高端白酒的崛起，不断提高的价格带来了惊人的盈利能力，不到1%的销量创造了整个白酒行业利润总额的半壁江山。
尽管从整个白酒行业发展的情况来看，白酒产量的增速有下滑的可能性。经济增速的下滑也可能影响到高端白酒的提价能力。但长期来看，高端白酒品牌、窖池由于其稀缺性和不可复制性，未来仍可以通过阶段性的提价来提高盈利能力。
我们认为具有垄断性品牌优势的高端白酒生产企业值得长期看好，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖和水井坊等企业。
行业风险提示
国家税收政策的调整、经济增速下滑的风险、食品安全的风险、其他酒种竞争的风险。
