要 点
◇我国葡萄酒人均消费量仅为0.38升，不到世界平均水平的1/10。如果按行业内预计的人均年消费量1.5升计算，我国葡萄酒仍有将近300%的增长空间。
◇近两年进口葡萄酒数量，尤其是小包装葡萄酒进口量增长迅速，牢牢掌控高端葡萄酒市场。随着进口葡萄酒的涌入以及本地葡萄酒厂商的扩建，行业竞争将会逐渐加剧。
◇我国居民葡萄酒消费理念不成熟，对葡萄酒质量分辨率较低，品牌在消费者购买行为中发挥重要作用。销售渠道建设成为葡萄酒生产厂商在行业竞争中制胜的关键。目前主要的渠道架构有三种：独家代理制、多家代理制以及直销方式。
◇关注在原料和销售渠道已获先发优势的龙头公司。随着居民收入的提高和生活水平的提升，葡萄酒行业仍然具有巨大发展空间，对行业持“看好”投资评级。行业中产品高档化是发展趋势，“七分原料，三分工艺”，自有酿酒葡萄种植基地是发展高档葡萄酒的关键;目前行业盈利模式主要体现在产品、渠道和品牌这三方面，其中渠道建设是关键。
□渤海证券 闫亚磊
2000年到2007年的7年间，我国葡萄酒产量从20万吨增长到了65万吨，复合增长率高达18.57%。2003年到2007年的4年间，葡萄酒行业的销售收入和利润总额的复合增长率分别高达26.48%和27.87%。行业毛利率高位运行，税前利润率稳定并小幅上涨，显示出良好的盈利能力;营业费用率有加大趋势，显示出销售费用在提高行业收入中的地位愈加重要，行业已经进入营销时代，竞争激烈程度逐步扩大。
市场容量巨大、行业监管更加规范、竞争程度逐渐激烈、进口酒竞争力不断加强、消费者消费行为更加成熟、产品结构向中高档转移，是葡萄酒行业未来的发展趋势，也是行业中厂商面临的竞争环境。
消费逐渐增多
1995年，我国城镇居民年人均购买白酒3.09千克、果酒0.09千克、啤酒5.81千克，酒类总购买量达8.99千克;2006年，数据则变为白酒2.29千克、果酒0.25千克、啤酒6.01千克，酒类购买总量降至8.55千克。白酒购买量下降0.8千克，果酒购买量上升0.16千克，啤酒购买量上升0.2千克，显示出葡萄酒和啤酒在居民酒类消费中的比重逐渐上升。
我国葡萄酒主要消费城市均集中在东部地区，特别是北京、上海等大城市，即经济发达地区。统计局纵向数据显示，随着我国居民收入水平的提高，葡萄酒消费量逐渐上升;统计局截面数据显示，居民收入水平越高，年葡萄酒消费量越高。
行业三足鼎立
我国葡萄酒行业集中度较高，排名前三的公司分别是张裕、王朝和中粮长城，这三家公司的销量占将近50%的市场份额，利润总额则占到行业的70%。这三家国产品牌通过超市等多渠道的扩张，建立了良好的品牌效应，可以充分分享行业的增长。
国产品牌三巨头各霸优势区域：王朝在上海的市场占有率高达40%以上;长城葡萄酒在华北、华南、西南、西北4个地区市场综合占有率均名列第一，其中，西南地区的市场综合占有率达到66%，北京周边、华北地区、华南地区的市场占有率也超过50%;张裕则分别在山东、福建等地区占据榜首。一线企业三大品牌中的张裕和长城在竞争中优势突出，王朝近几年则由于高管原因，企业发展计划搁浅，优势明显落后。
二线企业品牌众多，中部代表有龙徽、威龙和丰收，西部代表有新天、云南红、香格里拉和莫高等，东北阵营则以通葡为代表。二线品牌主要以本地市场或区域市场为主攻对象。从销售额增长情况来看，威龙、丰收、华夏五千年增速较快，龙徽、新天稍处弱势。
渠道是关键
葡萄酒的消费渠道一般分为餐饮酒店和商超零售两大类。从行业平均统计数据来看，餐饮酒店渠道占51%，其余为便利店、专卖店和独立的食品店等。在三家龙头企业中，长城和王朝以餐饮渠道为主，比例超过55%，张裕则在零售市场表现更强，商超比例超过55%。对于渠道的建设，张裕建立起三级营销体系，将市场建设到乡镇一级，领先长城和王朝至少两三年。
强大的品牌效应也会对公司产品的销量起到较大的推动作用。目前行业内能称得上具有品牌效应的公司主要是张裕与长城。随着渠道的饱和、行业竞争的激烈、营销费用的上升，打造品牌的难度将会增加，在全国树立起良好品牌效应的公司占据了行业发展的先机。
进口酒发展迅速
以法国、意大利和西班牙为代表的葡萄酒传统生产国和以南非、澳大利亚、阿根廷、智利为代表的“新世界”葡萄酒生产国，均出现了产能过剩的局面，近几年这些国家葡萄酒的出口量也逐年上升。
自2001年开始，我国葡萄酒进口数量逐年上升，进口价格稳定在2-3美元/升的区间范围内。进口葡萄酒在中国市场份额由2006年的6.6%提高至2007年的10%左右。受进口关税降低、人民币升值以及消费税政策改变等利好因素刺激，2008年我国葡萄酒进口继续呈加快趋势。根据海关总署最新统计，今年1-5月，我国进口葡萄酒8489万升，比去年同期增长10.3%;价值3.1亿美元，同比增长49.1%;进口平均价格3.6美元/升，上涨35.1%。
进口葡萄酒占据行业高端地位。数据显示，进口葡萄酒(不包括法国八大酒庄的天价酒)的平均单价为713元，而国产酒的平均单价为257元，两者相差近三倍。200元到500元是国产葡萄酒和进口葡萄酒产品都最为密集的价区。其中，进口葡萄酒有156款，主要的卖点集中在产品的产区、酒庄、法定等级、年份等因素上;而国产葡萄酒则只有33款，大多是礼品装，卖点都比较模糊。相对进口葡萄酒的最高端产品，国产方面没有与之对应的产品，而进口葡萄酒的中档产品，大抵相当国产葡萄酒的高端产品。
