我们在前期报告中分析的支撑农产品价格上涨的三因素未有大的变化，农产品的长期上升趋势没有改变。
利好因素将使棉价上涨有望打开。从国内方面看，上游棉花种植业因新疆遭遇恶劣天气，导致棉田受灾，需补种，棉期推迟；下游纺织企业的出口退税不再下降，将恢复企业对后市的信心，提高棉花需求；棉花供需缺口大，进口增速持续放缓。从国外方面看，巴基斯坦自棉花春播以来，旱情未得到缓解，可能对该国棉花产量及质量有影响；作为中国棉花最大进口国的印度将大力扶植纺织业，将直接刺激该国棉花需求；另外，美国政府也有可能提高对纺织业的补贴。
猪价回落时间可能会推迟。我们认为四川地震对农业影响最大的就是生猪产业。四川是我国的第一产猪大省，猪肉产量及肉猪出栏头数分别占全国的10.4%、11%。地震造成的生猪死亡将会直接减少供给，而且生猪养殖设施的损坏也将需要一段长时间的恢复。
此外，地震也将使四川其他地区的运输受到影响。
地震将使白酒的短期消费放缓，但长期影响不大。除剑南春外，其他距震中较远的川酒生产方面影响小。因此，地震对于白酒整体的长期影响小。但在短期内，地震可能会对川酒的运输产生一定的影响。再加上6月份本是消费淡季，白酒短期消费将放缓。
黄酒行业的提价与整合同时进行。黄酒吨酒价格是所有酒种中最低的，截止07年年末只有约3000元。但随着行业向中高端产品的结构调整，以及行业内其他企业可能跟随古越龙山的提价，都将进一步提高行业吨酒价格。行业龙头的资产整合也正在进行。
农产品价格的长期上涨趋势未改变，故维持农业“强于大市”评级。在子行业的选择上，我们依然倾向于选择上游企业，以及自主定价能力强的中游企业。在选股方面，除了考量产品涨价因素外，我们也必须关注公司成长的持续性，否则公司的高股价得不到基本面的支撑。重点推荐受益于产品涨价，及产业链延伸，附加值增加的新农开发（600359）。
随着农产品价格的上涨，食品饮料行业的成本压力逐步增大，因此给予“中性”评级。但黄酒行业的提价以及资产的整合值得关注，重点推荐古越龙山（600059）。
