大豆 库存缩减 内外双升
本周美豆区域性强势波动，主力7月合约受阻于1400美分，并先扬后抑，连豆高位区域性强势波动，主力合约A809一度突破5500元，并上冲5501元。
5月与4月相比，全球大豆产量由21999万吨减少27万吨至21972万吨，消费量由20532万吨增加6万吨至20538万吨，库存量由4931万吨减少27万吨至4904万吨，供需关系呈利多态势。5月3日至10日，美大豆出口检验量由9.2亿余蒲式耳增加0.16亿余蒲式耳至9.3亿余蒲式耳，其中发往中国的检验量由467万蒲式耳增加295万蒲式耳至762万蒲式耳，反映美豆出口需求强劲。
截至目前南美和美国大豆到国内港口成本分别上涨至5159元和5337元，对A809期价仅小幅贴水，构成强劲支撑作用。四川省种植国内14%大豆，因此该省地震将可能缩减国内大豆供应。
盘面上，连豆期价高位波动，持仓量突破80万手，增量资金积极进驻并以做多为主。局部A809期价对A901期价升水幅度拓展至1000元以上较大幅度，反映时值供应青黄不接时期的9月合约受到多方积极追捧，并引发空头投机资金主动止损斩仓，不排除后市A809单独暴涨的可能性。而新豆合约A901大幅上涨还需要受到新豆上市压力的考验。后市随着资金由近及远移动，近高远低价差有望理性收敛。
玉米 跟涨消极 跟跌积极
本周美玉米高位遇阻并弱势回调，主力7月合约反复考验6美元整数位关口，连玉米持续单边下行，主力合约C901下探周低1936元。
基本面上，5月与4月相比，全球玉米产量由77217万吨增加549万吨至77756万吨，消费量由77739万吨增加1082万吨至78821万吨，库存量由10297万吨减少394万吨至9903万吨，其中美国库存量由3258万吨大幅缩减1321万吨至1937万吨，供需关系偏多，对美玉米走势构成长期利多。目前美产区在潮湿和干燥之间反复变化，导致美玉米期价短线振荡。基金净多单30万余手，虽然较2月底近38万手缩减，但仍倾向做多。
国内四川省地震，导致该省占国内玉米8%的产量可能受损，同时可能导致占全国猪肉10%的产量受损，相对而言，生猪养殖业受损可能性较大，饲料需求可能缩减，对玉米供需产生构成中性偏空影响。
盘面上，连玉米持仓量持续缩减，并由12日的110万余手缩减至16日的95万余手，减幅超过10万手，其中主力合约C901减仓幅度较大，远期合约持仓量尚未有明显拓展，期价持续单边回落，说明多头主动回吐意愿强烈，空头适时获利回补，下跌能量有所释放，做多能量显著减弱。后市连玉米与美玉米可能维持跟涨消极、跟跌积极的较弱联动效应。
白糖 供需偏空 外弱内强
本周美糖持续单边下跌，其中主力7月合约一度跌破11美分关口，下探10.85美分低位，郑糖探低遇撑止跌企稳并浅幅回升，主力合约SR901期价逼近4000元关口。
基本面上，本榨季全球食糖过剩量达800万-930万吨，下榨季将缩减至100万-200万吨，全球食糖消费量将达到16500万吨，较上榨季的16090万吨增加410万吨，增幅达2.55%。国内甘蔗种植面积大幅增长，截至4月末，全国已累计产糖1435.52万吨，上制糖期同期产糖1169.76万吨，大增265.76万吨，增幅达22.72%。
同期全国累计销售食糖758.95万吨，比上制糖期同期销售食糖的692.38万吨增加66.57万吨，累计销糖率52.87%，比上制糖期同期的59.2%下降6%-7%。目前市场对今年第三批国储收糖仍抱有预期。但50万吨收储量难以改变供过于求格局，收储价由3500元下调至3300-3400元，压制郑糖走势。
本榨季白糖供应量1560万吨，需求量1320万吨，过剩量约为240万吨。四川地震可能阻碍云南糖外运，导致销区糖供应由宽松渐趋紧张。
盘面上，期价先抑后扬，持仓量围绕80万手增减变化，但产区现价仅为3300元左右，期现套利沉重，因此，后市在美糖下跌背景下，反弹空间有限。
小麦 压力沉重 内外双跌
本周美麦持续单边下跌，主力7月合约创下748.2美分近期新低，强麦弱势回调，也创下近期新低，主力合约WS809下探周低2026元。
供需面上，2008/09年度全球小麦产量预计达到创纪录的6.56亿吨，比上个年度增长8%，比2004/05年度创下的前期历史纪录高出5%。大部分主要出口国的产量将会增长，全球小麦进口量和出口量双双增长，消费量也上调至6.42亿吨。全球小麦期末库存预计为1.24亿吨，比本年度预期库存量增长13%。国内黄淮地区冬小麦普遍处于灌桨乳熟期，华北地区大部处于抽穗期，并将陆续进入扬花灌桨期，是产量形成的关键阶段。目前国内麦产区天气对冬小麦抽穗、灌桨有利，整体长势好于去年。黄淮大部地区新麦农历芒种前后收获，而部分偏早收割地区将会在5月下旬开始收获。从目前我国冬小麦生长和天气状况看，今年我国小麦丰收已基本成为定局。而继续实行粮食最低收购价政策，则是国务院采取的加强粮食安全的价格宏观重要调控举措。
盘面看，强麦持仓量稳定在27万余手，单边135万余吨，而仓单加上有效预报量则超过22000张，相当于22万余吨，可见库存压力依然沉重，现货批发价仅为1750元，对WS809期价贴水近300元，期现套利压力沉重。因此，在美麦持续下行背景下，强麦后市还将寻求低位支撑作用。(通联期货 施海)
美国经济谨慎乐观
随着美元和美股的持续反弹，市场上关于美国经济是否已见底的讨论也多了起来，其中不乏权威机构和名人大腕，国际货币基金会执行长预期美国经济将于下半年回稳，并且在明年有显著增长；白宫经济顾问委员会主席拉泽尔则认为，美国经济并未陷入衰退，而且可以躲过衰退；就连前美联储主席格林斯潘也退而不休，惊喜地表示美国经济面对此次信贷危机呈现出令人意外的弹性。
支持诸位大佬乐观的原因，经济数据无疑是其中最为重要的因素之一。在美元贬值的刺激下，美国3月份的贸易赤字缩减5.7%；4月份零售销售按月下跌0.2%， 但扣除汽车的核心零售销售则有0.5%的增长，是市场预期上升0.2%的两倍还多。零售数据表现意外强劲，鉴于消费占美国经济的三分之二，也难怪格老惊喜不已。而随后公布的美国4月CPI数据表现温和，按月上升0.2%，略低于市场预期的上升0.3%，扣除食品和能源的核心消费物价指数则有2.3%的增长，亦较市场预期的上升2.4%为低，这舒缓了近期美国官员对通胀风险上升的担忧，亦消除了市场对滞胀风险有所提升的疑虑。
从本周公布的系列数据来看，美国经济确实有走出低谷的迹象，有理由对未来表示乐观，但似乎有意无意间忽略了一个关键问题，那就是引发此次信贷危机的根源——房地产业未能显示积极的一面。专家指出，美国房价仍将长期走跌，房地产业在未来1年内恐怕难以复苏；财经大佬们在乐观的同时也不忘提醒，房地产业的情况仍不明朗。此外，经济出现改善迹象，很大程度上是美联储连续大幅降息的猛药所致，而目前息率已低达2.0%，在环球恶性通涨的背景下，继续降息的空间已不大，货币政策的刺激作用能否持续还需较长时间的观察。
另一个需要注意的是，中国日前爆发地震大灾害，令数以万计的人丧失生命，痛惜之余，还应看到今年以来中国接连发生特大自然灾害，必将拖累中国的经济增长，作为世界经济增长的一个重要火车头，中国经济的放缓也必将影响美国乃至世界经济的增长。因此，我们维持对美国经济谨慎乐观的判断。(KVB昆仑国际 书亭)
原油居高不下 燃油冲高回落
周四，NYMEX6月原油期货结算价下跌0.10美元至124.12美元/桶，盘中介于120.75-126.64美元之间。6月合约选择权到期以及美国参议院通过的赋予CFTC能源市场电子交易法案打压能源市场，而天然气期货库存数据意外高于预期，使得其大幅下跌，加剧了原油期货当日的跌势。市场多空交战十分激烈，每次回调后都会短时间内反弹。
沪油合约昨日跟随原油调整而普遍低开，0807合约开盘4650，早盘呈低位震荡走势，商务收盘前曾探低至4641点，但午盘后多单推动期价震荡上行，尾盘报收4677，下跌12点，持仓减少888手，成交量较昨日有所增加，建议区间对待。亚洲燃料油价格周四受现货市场积极买盘推动而反弹至每桶600美元上方，裂解价差滑入深度贴水激发交投热情。但同时中国市场需求大减，交易商预计5月燃料油进口量将环比下降近75万吨(约25%)。
本周NYMEX原油面对前期高点终于稍微停顿疯狂上冲的步伐，主要是市场担心油价高涨将抑制石油的需求，以及有消息称伊朗表示其没有削减原油出口的计划，均抑制了原油期货价格的上涨。美国能源资料协会公布，包括取暖油很柴油在内的馏分油库存增加140万桶，高于分析师预期，尽管仍低于去年同期水准。炼厂产能利用率同样大幅攀升，这些因素都在一定程度上支持原油价格的修正而不是继续上冲。
美国参议院通过一项新的法案，规定CFTC在管理能源市场的电子交易上拥有新的权利，市场担忧此法案将一定程度抑制投机行为。欧佩克周四下调2008年全球石油需求增长预估至116万桶/日，较原预估减少4万桶。尼日利亚警方15日向新华社记者证实，当地时间当天上午11时左右，在经济中心拉各斯附近的伊杰冈发生输油管道爆炸事件，可能造成重大人员伤亡。
瑞银集团分析师称，NYMEX原油期货价格在长期可能继续上涨，尽管周四的震荡显示需求保持谨慎。分析师称，“虽然市场波动巨大，但图表依然看涨，我们的看法也是如此”。分析师认为主要阻力位目标在每桶130.00和150.00美元。
目前，原油多空展开多日的拉锯战，多空力量的交织已经到了前所未有的激烈程度。沪燃油冲高回落，上涨已现疲态，坚决离场，观望为主。
