食品加工及制造增收不增利,饮料制造景气度仍高企。2007年,食品饮料板块45家上市公司共实现主营业务收入1323.23亿元,同比增长23.71%,实现净利润94.85亿元,同比增长57.75%,整体业绩继续保持快速增长态势。其中,食品加工及制造增收不增利,饮料制造景气度仍高企。
食品饮料板块尽管在07年的大涨行情中,走势弱于大盘,但是在去年4季度以来的持续调整中,表现出较强的抗跌性;目前美中不足的是相对估值偏高,可能制约上涨空间。
各子行业简析。2007年,酿酒板块公司业绩依然是最引人注目。白酒板块公司销售收入和净利润分别同比增长31.2%和77.2%,持续高景气度;啤酒公司表现也好于我们的预期,主营收入和净利润分别同比增长17.1%和16.4%,整体毛利率为40.55%,较去年同期略降0.66个百分点;葡萄酒公司业绩稳步增长,前景继续看好,主营收入和净利润分别同比增长26.2%和47.45%。
2007年,乳制品和肉制品面临较大的成本压力。其中,乳制品收入同比增长16.80%,整体毛利率再次下降1.3个百分点,符合预期,肉制品毛利率在猪肉价格大涨下,持续下滑;2007年,糖价继续回落,4家上市公司的整体收入和净利润分别同比增长10.92%和-13.18%,同时,08年1季度冰冻灾害的影响要远好于预期,制约08年的糖价上涨。