食品饮料：消费升级深化 品牌溢价凸显

    食品饮料行业也是消费品质升级的典型。随着生活水平的提高，我国居民对粮食的人均消费逐步减少，而高档副食品消费日益增多，消费需求由吃饱转向吃好。吃好包括两个层次，吃的健康和吃的愉快，这两个层次的需求都将推动品牌消费的增长。

    消费升级在白酒、啤酒、葡萄酒等行业中都得到了很好的演绎。最近较为突出的啤酒消费，淡季不淡、高端啤酒持续增长，区域市场的竞争格局稳定，提价也将成为可能。从经营数据上也可见一斑：啤酒行业吨酒利润并未受到成本上升的影响，销售利润率更是在持续上扬。

    城镇化背景下，肉制品行业的结构性变革更是带来了行业投资盛宴。肉制品行业的商品化率上升，高低温肉制品和冷鲜肉都有巨大的成长空间。猪肉价格的上涨是短期因素，行业长期发展依然看好。

    粮价上涨并未影响到食品类公司的ROE增幅，说明销售额上升带来费用率下降和周转率上升，未来盈利存在继续改善的空间。