国内外白糖期货市场在经历过5月中旬的快速下跌行情后近期出现反弹。NYBOT的近月合约重上9美分，郑商所SR801合约从5月中旬底部上升了近200点。种种迹象表明，白糖期货市场已由弱转强，至少也应表现为短期盘整振荡。
从国内现货市场表现看，近期市场成交令人失望。销区厂商购买意愿平淡，产区产糖企业也不急于出货，双方互相观望，价格走势平稳之中略有下跌。以5月29日糖价与4月底的糖价相比较，广西地区下跌了10—30元/吨，从4月30日的3630—3650元/吨下降到3610—3630元/吨；云南地区下跌了50—70元/吨，从3520—3560元/吨下降至3450—3500元/吨。广西糖价获得的支持来自于广西政府在5月23日重启收储计划等因素。广西政府以3600元/吨作为收储启动价格，因此这一价格给市场带来了支持。国家的收储启动价为3500元/吨，与广西收储价仅有100元的差距，也在一定程度上给市场多头带来了信心。无论如何5月份现货市场之表现令人失望，给人以信心的是夏季国内食糖消费旺季的到来。今年的夏季消费市场给我们打开了很大的想象空间。随着我国经济的发展，人民生活水平不断提高，消费者对含糖食品的消费需求不断提高。据国家统计局数据，2007年第一季度我国糖果产量25.03万吨，同比增长19.4％；糕点产量14.7万吨，同比增长37.67％；碳酸饮料、果汁及果汁饮料、速冻饮品等同比增长12％—15％。今年夏季气温仍旧偏高，有理由相信冷饮的消费量会进一步增长。同时因玉米价格上涨过快，玉米淀粉糖的竞争优势大大下降，夏季食糖的消费需求前景值得期待。而国内食糖生产相对集中，产糖企业因此而对市场有一定的话语权，只要在近期的销售低谷坚持住，后期市场情况将会变得对销售企业较为有利。
从郑商所白糖期货的运行表现看，主力资金应该是以做多为主的。5月初，市场主力合约为SR709合约，其持仓高达10万手以上，占整个白糖期货总持仓量的70％以上。但是在5月中旬国际食糖市场下跌的过程中，主力资金抬住SR709合约价格，一直没有让它形成有效的向下突破行情，3660—3700点的支撑相当有效。而对持仓较少的远月SR801合约则任其下行至3470点一线，然后再快速拉升，在拉升过程中不断增仓，形成低价多单。从以上操作的意图看，主力资金不希望自己SR709合约上的多单有过多的损失而不愿降低其价格。降低原本持仓就少的SR801合约则一来损失不大，二来为其实现自SR709合约转移多头持仓、建立SR801合约低价多单创造有利条件。从这一点更进一步说明白糖期货的主力资金控盘程度相当高，也说明主力资金目前以做多为主。以此分析，郑州白糖期货价格上涨有望，即使出现下跌也应是短期回调。
从国际市场的交易情况看，白糖有短期反弹的需求，甚至有可能形成阶段性底部。NYBOT白糖4月中旬跌破10美分关口，5月中旬跌破9美分，基金净空单同期一路增加至4.9万张。但是随后进入低位盘整，在没有出现明显反弹迹象的情况下，其净空单在5月16—22日一周中减少了8400多张，其对后市场的谨慎态度可见一斑。上周五基金大举买进使价格重回到9美分之上，可以看出市场对9美分以下的价格暂时并不认可。国际糖市止跌是有其原因的。据悉，世界上最大的甘蔗生产国巴西将把更多的甘蔗用来生产酒精，巴西农业部近期称其本年度甘蔗产量将达4.75亿—4.8亿吨，但是其中相当大的一部分将用来生产酒精，预计酒精产量将达202亿升，增长13.5％，而食糖的产量为3130万吨，仅增长5％。酒精的需求使巴西食糖报价坚挺，对NYBOT基差报价不断提高，在一定程度上促成了5月25日NYBOT白糖价格的突破上涨。同时现货市场上印尼、俄罗斯购糖需求强劲，天气因素也对白糖期货价格形成了支持。
当然目前也存在一些不利于多头的因素，最主要的是今年国内外现货市场整体上供大于求。北半球2006/2007榨季、南半球2007/2008榨季甘蔗的收割面积都大幅增加、单产提高，白糖供给充足。印度食糖产量达2700万吨，政府不得不考虑鼓励出口和提供补贴；欧盟食糖产量增长也很大。供给的增加给市场以沉重的压力，是前期市场价格下行的主要动力。但是应该看到的是价格在前期已经下跌较多，近期至少应该会出现反弹整理行情。
综合分析，白糖价格后市看涨。NYBOT白糖7月合约有上探10美分/磅的可能，如能突破则上涨行情建立的可能性大增，如不能突破则前期的下跌趋势将持续，价格将跌破前期低点，8美分将成重要关口。郑州白糖期货SR801合约将成为主力合约，价格上冲3750—3800的可能性很大。但是考虑到郑州白糖自己的交易特点，估计近几天将有回调出现，3580—3620点将是极好的买入点。当然期货如战场，投资者在交易中应设好止损，谨慎交易。
