在经历前一周的窄幅交易之后，昨日郑州白糖期货下跌。早盘各合约小幅低开，期价因反弹无力遭受空头增仓卖压，主力707合约一度在3890元一线盘整，但跌破3880元后跌势加速，最低3859元，收盘下跌47元至3865元，创下了春节以后的最低收盘价。
昨日郑糖糟糕的表现令投资者无所适从，笔者从国际糖价走势、国内现货报价、供需数据等几个方面作简单分析。
首先，纽约原糖期价在跌破10美分/磅的关口之后，上周表现平平，主力705合约最近维持在9.70-9.80美分/磅的窄幅区间内波动。根据CFTC（美国商品期货交易委员会）的最新报告，4月3日这周，基金增持4740手多单，同时增持9449手空单，基金持仓由上周的净空单23678手增至净空单28387手。
笔者认为，中短期内国际原糖价格仍有可能再创新低，但目前原糖价格已经逼近前期各大机构预测的9.5美分/磅附近，因此后期国际糖价大幅下跌的概率不大，更有可能窄幅盘整和技术性反弹。加上新榨季包括中国在内的几个国家决定收储，食糖过剩将比先前预测的有所缓和，9-10美分/磅有望成为今后很长时间的底部区域，这对目前的郑州糖价有所支撑。
其次，最近广西产区的白糖报价相对疲弱，3月底南宁站台平均报价从3860元/吨跌至3770元/吨。目前白糖消费已远离春节旺季，但离夏季饮料旺季尚有20天左右，所以白糖消费正处于青黄不接的最难熬阶段。加上销区库存仍然充足，购销方不愿意过多采购，安静等待产区价格下调。
另一方面，本榨季最新的产量预估数据被调升。广西十大产糖市的总产量预估已经达到693万吨，广西累计估产数据可高达700万吨。云南产量保守估计为187万吨，海南产量基本确定在36.5万吨-37万吨。加上甜菜糖126万吨，全国总产量超过了1190万吨，较上一榨季增产超过300万吨。糖厂加大销售力度，现货报价也就自然下落。另外，广西柳州等主产地的糖业办公室负责人提醒，为保证收购农民的甘蔗，已经将本榨季停榨日期延长至4月底，也就是说本榨季产量仍有可能进一步向上修正。
白糖销售方面，根据最新的中糖协简报数据，截至2007年3月末，本榨季全国累计销售食糖611.01万吨，比去年同期多165.81万吨，累计销糖率57.51％，高于上年同期的54.1％。也就是说，2006/2007榨季白糖呈现出产销两旺的特点，且本榨季食糖销量增幅高于食糖产量增幅，为近4个榨季以来的最好销售水平。所以，笔者认为，在当前大宗商品价格普遍上涨的背景下，没有必要担心白糖价格大幅下跌，投资者对昨天郑糖价格大跌应保持冷静。
技术上看，自去年中旬以来，郑州白糖主力合约维持在3620-4020元的区间内波动，目前尚未有突破信号出现。持仓量从最高的19万手减少至现在13万手，缺乏一波像样的涨跌行情所必需的量能。预计这种局面将继续，但鉴于周边商品普涨和本榨季良好的销糖率数据，白糖价位有望在3800元一带企稳。投资者在此价格逢低买进并持有，应该会有不错的回报。(顾建军)
