藏葡萄酒这种集投资与享乐于一体的生活方式在中国其实已悄然抬头。
张裕推出了定制葡萄酒的业务，消费者可以订购一桶张裕卡斯特酒庄酒，这桶酒存放在张裕的酒库中，可以在消费者需要的时候罐装到玻璃瓶中，并贴上定制的标贴，用于婚庆或大型宴会。目前这种方式主要还在于享乐性消费，投资的功能尚不明显。
我们认为，藏酒投资功能在高档白酒中最为显著，高档黄酒其次。
一件高档消费品要成就投资的价值，必须要具备几个条件：一是历史悠久、资源稀缺，这决定它的高贵价值；二是越陈越好，这是收藏投资的意义所在；三是能长期保存，这是维系投资的条件；四是有交易市场，即有退出投资的机制。
从中国食品饮料行业来看，我们把目光锁定在白酒、红酒、黄酒三者身上。
保存时间越长越有价值
蒸馏酒保存时间大于酿造酒，即白酒大于红酒、黄酒、啤酒等酒种。白酒中酱香型酒（茅台为代表）保存时间最长，其次是浓香型酒（五粮液、泸州老窖为代表），清香型酒（山西汾酒为代表）的保存时间较短。应该说保存时间短的白酒不是不能喝，而是口感发生较大的变化。陈年酒一般只做基酒调味用。
酿造酒中，红酒、黄酒保质期可以较长，例如红酒标准保质期为8年，法国人把红酒拟人化，认为它有个成熟期，在成熟期时饮用口感最佳，有些用特殊葡萄品种酿造的葡萄酒需要更长的时间才能进入成熟期，它们于是成为收藏的佳品。黄酒也有“女儿红”的说法，即在女儿诞生的时候酿酒贮存，到女儿出嫁的时候开坛，酒刚好成熟。应该说用陶坛密封的黄酒保质期长些，罐装好的酒不宜长期储存。啤酒的保质期则最短，一般一年时间，保鲜期大约只有一到三个月。
资源稀缺性
高档白酒如茅台、五粮液、泸州老窖等公司，以及绍兴黄酒都强调原产地概念，即地域的不可复制性，认为当地空气中微生物环境对它们的敞开式发酵构成影响，是酒质的决定因素之一。茅台公司曾经将同样的原料、工艺拿到遵义去酿酒，结果出酒味道与茅台酒差异较大，实验就此作罢。而据说日本人曾试图复制古越龙山的工艺，最终以失败告终。国外葡萄酒的原产地概念主要指的是葡萄园、甚至是特定的几棵老葡萄藤。中国葡萄酒龄尚浅，这方面强调的不多，只有云南红曾打出过这张牌，但还没有得到国内消费者的充分认可。
就越陈越好来说，高端白酒与黄酒都具有这个特性，葡萄酒应该有成熟期一说，一般太长时候保存的葡萄酒只供纪念，不能饮用。
而交易市场是国内最缺乏的一项条件。目前国内虽已零星出现了一些拍卖会拍卖陈年五粮液与茅台酒，茅台公司也曾在香港拍卖过其最顶端的汉帝茅台酒，但整体市场还不大，参与主体不够多，交投不活跃，尚缺乏专业性的中介机构、存酒银行及相关的价格指数等配套体系。
不过我们相信，中国至少一亿人口的中产阶级正在快速形成中，消费大升级以及国外投资高端酒品的理念逐步普及，必然会导致酒类投资的兴起。
作者为招商证券研发中心食品饮料行业分析师
