截止到11月3日的一周内，全球小麦市场呈现出涨跌互现的格局。位于十年高点位置的美国小麦价格下跌，试图吸引出口需求。美国冬小麦种植带天气改善，小麦播种面积可能增长，也给美国小麦市场带来了回调压力。与此同时，国际其他主要小麦出口国的小麦价格保持坚挺，反映出当前全球小麦供需紧张。
截至周五，美国芝加哥期货交易所（CBOT）的软红冬小麦期货比一周前下跌5.9美元/吨，堪萨斯城期货交易所（KCBT）的硬红冬小麦期货下跌3.0美元，明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）的硬红春小麦期货价格下跌1.9美元，美湾软红冬小麦出口报价下跌4.8美元。澳麦出口报价每吨上涨2.2美元。加拿大西红春小麦出口报价每吨上涨0.5美元，法国小麦价格上涨1.25欧元。
从全球范围内看，由于美国、欧洲、乌克兰、澳大利亚等地的小麦受到干旱天气的不利影响，加上印度以及埃及等国进口需求增长，仍然构成了主要的利多支持。实际上当前年度的全球小麦期末库存可能创下25年来的低点，库存用量比更是创下至少1960年以来的最低水平，因此从中长期的角度看，世界小麦市场价格的重心仍将上移。
不过很明显，美国小麦价格在过去几周里的涨幅过大过快。事实上，9月1日到10月中旬的6周时间里，CBOT小麦期货近期合约的累计涨幅达到25.4%，而同期加拿大小麦出口报价涨幅只有15％，法国小麦涨幅为16％，澳麦涨幅更是只有6％。由于美国小麦价格高企，这早已令人担心小麦出口需求可能受损。最新的周度出口销售报告看来也印证了市场的这一担心。截至10月26日的一周，美国小麦出口检验量仅为1170万蒲式耳，而市场预期为1500到2000万蒲式耳。本年度迄今，美国小麦累计出口检验量达到美国农业部目标的38.6%，低于过去五年同期的平均进度44％。
美国小麦出口可能受到价格高企的损害，还表现在其他几个方面。例如日本农林水产省罕见的在周四举行的例行招标中放弃采购美国小麦。此外，埃及虽然招标买入了21万吨小麦。不过美国只占到其中的6万吨，剩下的15万吨全部来自俄罗斯。此外埃及买入的这六万吨美国小麦是价格最便宜的软白麦，而不是美国软红冬小麦，同样说明买家对于价格高企的美国小麦敬而远之。
另外，中国以及其他国家增加小麦出口的消息也足以令美国小麦市场感到失望，因为就在几个月前，美国人还热切的盘算着能够向中国出口更多小麦，但是事与愿违，，由于国际小麦价格高企，加上中国国内供应充足，近期中国积极对邻国出口小麦。据信中国近期向东南亚国家售出了将近50万吨的饲料小麦。此外，本周巴基斯坦官员表示，11月底之前很可能出口至少50万吨小麦，因为国内产量丰收。与此同时，乌克兰也已经恢复了小麦出口，11月份至少有7.9万吨乌克兰小麦将运至印度港口。此前，乌克兰政府要求出口商获得出口许可证后才可以出口粮食，这曾导致小麦出口一度暂停。
从新季小麦市场的供需面看，由于2007/08年度美国、欧盟、俄罗斯和乌克兰的小麦播种面积将会提高，这构成了当前的关键利空因素。以美国为例，目前新季小麦播种面积大幅提高，而且天气有利，最新的作物评级报告显示美国冬小麦优良率提高了三个百分点，原因在于西部小麦产区的降雨改善了小麦长势。此外，印度政府也提高了2007年3月份收获的小麦的最低支持价格，旨在提高国内产量，确保明年政府库存提高。
总体看来，小麦市场走势剧烈波动的特点可能还会持续下去，因为无论是当前的需求，还是2007/08年度的小麦产量规模，都存在很大的不确定性。如果天气继续保持有利，或者缺乏新的出口需求，那么小麦市场近期回调的风险可能会更大一些。
