上周(8月28-9月1日)国内棕榈油先抑后扬，但与前一周相比依然呈现下跌趋势。截止周末，天津24度棕榈油价格集中在4900元/吨左右，较前一周的4970～5000元/吨中幅下跌；日照价格集中在4850～4880元/吨，较前一周下跌100元/吨以上；张家港价格4820元/吨左右，较前一周下跌50元/吨左右；宁波4950～4970元/吨，较前一周的4960～5000元/吨小幅下跌；福建4830～4850元/吨，较前一周的4880～4900元/吨下跌50元/吨左右；广州价格4760～4770元/吨，较前一周下跌60～80元/吨；广西4880元/吨，较前一周下跌50元/吨。
上周国内棕榈油走势基本与BMD棕榈油走势一致，BMD棕榈油同样呈现先抑后扬的走势。周初受NYMEX原油大幅下跌的影响，BMD棕榈油大幅下挫，基准合约最低触及1555林吉特/吨的低位，也带动了国内港口现货价格的下滑。今年以来，生物燃油的炒作使得CBOT豆油以及BMD棕榈油市场在很大程度上跟随NYMEX原油市场而波动，原油的价格走势对豆油和棕榈油市场的指引作用相当明显。周初NYMEX原油大幅下跌的主要原因是热带风暴Ernesto远离墨西哥湾钻井平台，对原油市场的影响减弱，且美国消费者信心指数下滑影响了需求。周二美国的数据显示，美国8月份消费者信心指数下滑至自去年11月以来的最低水平，加剧了市场对经济放缓的预期，将打压石油的需求。NYMEX原油周二收盘69.71美元/桶，较前一周下跌2.8美元/桶。原油下跌拖累周初BMD棕榈油下滑。此外，市场担心8月份棕榈油产量增长也对BMD市场形成压力。8、9、10月是马来西亚棕榈油产量的高峰季节，因而，尽管8月份出口数据均高于上月，但市场依然担心库存高企，且市场对棕榈油出口能否继续维持增长趋势表示怀疑，加剧了BMD的弱势格局。技术面上，BMD基准合约跌破1590～1600的支撑也成为BMD棕榈油下跌的主要原因之一。
后半周BMD棕榈油有所反弹，使国内大部分港口棕榈油止跌反弹。BMD棕榈油的反弹主要原因有以下几点：首先，原油以及CBOT豆油反弹的支撑。NYMEX原油周三最低下探68.60美元/桶后触底反弹，带动了CBOT豆油的上涨，对BMD棕榈油形成较强的支撑。其次，出口数据的增长限制了BMD的下跌空间。根据ITS以及SGS的出口数据显示，8月份马来西亚棕榈油出口较7月份大幅增长。ITS称，8月马来西亚出口棕榈油1,339,032吨，比7月出口量1,225,495吨同比增长9.3％；SGS称，8月马来西亚出口棕榈油1,367,456吨，较上月同期的出口量1,211,764吨增长12.8%。。尽管出口增长幅度与上旬以及中旬相比有所下降，但依然是增长趋势，在市场大幅下跌后限制了继续下跌的空间。最后，技术面的超卖态势使市场短期有反弹的要求。自8月中下旬以来，BMD棕榈油基本上维持持续下跌态势，基准合约周二收盘1557林吉特/吨，较8月9日的收盘1692林吉特/吨下跌135林吉特，跌幅达到8％，市场已经处于超卖态势，KD技术指标也处于超卖区域，加之出口数据的利多，支撑市场反弹。受后半周外盘反弹的支撑，国内大部分港口价格有所反弹，幅度在50元/吨左右。
上周国内棕榈油库存的增长对国内棕榈油市场形成压力，同时需求的下滑进一步使国内棕榈油市场短期供需形势恶化。7、8月马来西亚棕榈油出口增长势头强劲，对外盘有一定的支撑，但从SGS的出口详细数据我们可以看出，这两个月中国装船量庞大，对马来西亚出口增长起到关键的作用，这也就意味着7、8月份乃至9月上旬国内棕榈油到货量将相当庞大，海关的统计数据以及本月国内到货情况证实了这一点。根据海关统计数据，7月份我国进口棕榈油57万吨，根据SGS的统计，8月份我国自马来西亚装运棕榈油的量和7月份不相上下，而国内的8月中下旬到货的集中也预示着8月份国内到货量可堪比7月份。8月国内大量的到货以及国内需求的下滑导致国内港口库存积压。自BMD跌破1600林吉特/吨以来，国内贸易商对国内棕榈油后市的看法普遍悲观，买家采购谨慎，影响了港口棕榈油的成交，港口出货也有所减少，国内港口库存逐步积压。根据我们的统计，截止周末，国内港口棕榈油库存总量约在27万吨左右，较前一周的23万吨左右有所增长。周末港口走货量为6000吨左右。
上周下半周国际市场的反弹将减缓国内市场的下跌步伐，短期将稳定国内市场，国内市场在上周低价位继续下跌的空间应该不会很大，主要的支撑因素有以下几点：
1）9月份国内到货可能会减少，而到货成本也会有所提高。前期BMD棕榈油的大幅上涨导致外盘现货价格高企，影响了国内订货的积极性，贸易商为规避10月份国内气温下降所带来的需求减弱的风险而会减少订货，国内9月份到货量可能会有所下降。同时9月份到货的成也会较8月份有所提高。
2）短期NYMEX原油的反弹对CBOT豆油以及BMD棕榈油起到一定的支撑作用，BMD棕榈油的短期反弹将对国内市场起到良好的支撑，且外盘现货价格依旧高企，和国内形成倒挂态势。据了解，近期中国在南美豆油560美元/吨的附近开始介入，导致南美豆油贴水坚挺，近两日南美豆油CNF价格大幅上涨，这也会对棕榈油市场形成支撑。
3）近期国内菜油价格维持强势，而随着国庆、中秋节日的临近，国内油脂的需求有望放大，也会促进棕榈油的消费。同时低度棕榈油需求的强劲也会对24度棕榈油起到一定的支撑。近期国内豆油市场逐步走强，一级豆油价格普遍有所上涨也会支撑棕榈油市场。
综上所述，短期内国内棕榈油下跌空间估计有限，如外盘继续反弹，则国内市场可能会有一定的反弹，但估计反弹空间有限，毕竟CBOT大豆市场压力依旧较大，国内近期到后较为集中，而后期随着气温的下降，棕榈油的消费将逐步下滑，中期供需形势不利国内棕榈油市场，尤其是在9月下旬之后。
