双汇发展（000895）日前天披露股改方案的调整情况，放弃了原来的送股形式，调整为定向转增。新的实质控制人仍将保持持股51%以上的绝对控股地位、增添“市场效应”是此次方案调整最突出的特点。
双汇发展原送股方案为每10股送2股，现在调整为定向转增，即向全体股东每10股转增1.8股，非流通股股东将可获得的转增股份全部送给流通股股东，以此作为非流通股获得流通权的执行对价安排。流通股股东每10股实际获得转增4.58股的股份，相当于流通股股东每10股获得2.36股的对价。
市场人士认为，双汇发展股改方案现在改为定向转增的形式，有一个“市场效应”。他指出，从3月3日起停牌至今天才复牌的双汇发展，停牌时股价价位就在18元左右，算得上“高价股”，如果能利用此次股改除权的机会较大幅度地降低股价，能为今后股价上涨拓展更大的空间。
双汇发展目前的非流通股股东有两个：双汇集团和海宇投资，合计持有双汇发展60.715%股份。日前，双汇集团的控股股东漯河市国资委、海宇投资先后与香港罗特克斯有限公司（RotaryVortexLimited）签署《股权转让协议》，分别将其所持双汇集团100%国家股、双汇发展25%的股权全部转让给罗特克斯。
对比新老两个对价方案，如果执行原来10送2的方案后，双汇集团和海宇投资合计持股比例下降为52.858%；如果执行最新的10转1.8股的对价后，双汇集团和海宇投资合计持股比例下降为51.453%，持股比例略有降低，但是仍保持了51%以上的控股地位。这也意味着如果罗特克斯股权受让完成后，其将直接和间接持有双汇发展合计51.453%股权，稳定地占据控股地位。
据双汇发展董秘祁勇耀介绍，双汇发展的流通股股东主要集中在机构投资者群体中，为此，公司从“五一”后就在上海、深圳、北京、广州向20多个机构投资者进行了一对一的方案推介，而此次方案调整，正是根据一些流通股东提出的建议并征求了其它流通股东的意见作出的。据他了解，这些流通股东认为两个方案本质上没有太大区别，无论采取哪种方式，只要最终的综合对价水平有所调整就可以。
祁勇耀表示，这个新的方案兼顾了多方的利益，非流通股东也做出一些让步，并增加了追加对价安排的承诺，以增强流通股股东的持股信心。
分析人士认为，双汇发展股改方案的调整，无论采取哪种形式，还应看实际上的对价是多少。该人士认为，双汇的最终对价水平仍然偏低，没有达到流通股东的要求。
祁勇耀表示，双汇集团国有股股权转让要经过国家国资委、商务部、证监会的批准和审核，海宇投资转让双汇发展股权也要经过国家商务部批准，虽然目前这两桩股权转让的合同都已经签完，但是转让获得批准还要经历一个过程，若能在公司股改方式实施前完成股权过户，则将由新的实际控制人罗特克斯执行相应对价安排并完全履行在本次股改中非流通股股东做出的所有承诺。
