ST昆百大(000560)与家乐福三年多的合作关系将划上一个句号。ST昆百大今日称，公司已于10月19日与(荷兰)家乐福中国控股有限公司签订《合资经营合同终止协议》，向后者出让所持昆明家乐福超市有限公司股权。在股权转让完成后，昆明家乐福将成为荷兰家乐福的独资企业。
三年多前，昆百大一手将家乐福引进昆明。2002年6月8日，昆百大与荷兰家乐福签订合资合同，设立昆明家乐福超市有限公司。昆明家乐福注册资本为1200万美元，其中荷兰家乐福出资780万美元，占注册资本的65%；昆百大原定出资420万美元，占注册资本的35%，后实际出资336万美元，占注册资本的28%。
根据上周三双方签订的合资经营合同终止协议，荷兰家乐福以4171.5万元人民币收购昆百大所持昆明家乐福35%的股权。此外，昆百大以28%的实际出资享有昆明家乐福利润分配489.81万元。昆百大在公告中表示，按照今年9月30日投资账面价值计算，此次股权转让预计可产生转让收益1028.94万元。
昆百大昔日2000多万元的投入，今朝收回4000多万元，获得转让收益1000多万元，收益率实在是高。这个高收益自然和昆明家乐福这只会下蛋的鸡分不开。昆明家乐福2004年12月31日经审计的主要财务数据为：主营业务收入46837.22万元，净利润1164.42万元；今年9月30日的主要财务数据(未经审计)为：主营业务收入42684.08万元，净利润1432.44万元。
那么，昆百大为何要卖掉一只会下蛋的鸡呢？业内人士分析认为，在当时中国零售业尚未全面开放的情况下，家乐福只能采取合作方式在中国落子，如今的政策环境已经允许其独资运作。
另一方面，作为一家净资产为负数的T公司，昆百大也需要现金资产和这样一笔股权转让收益。实际上，今年上半年在昆百大身上已经上演了几乎相同的一幕。昆百大半年报显示，其每股净资产值为负的0.25元，每股收益却达到0.17元。其中重要的一个原因就是，昆百大通过转让在昆明百安居装饰建材有限公司35%的股权，获得了一笔不小的股权转让收益。
