1、2004年食品饮料行业继续保持着较快的增长速度。2004年，全国食品饮料行业共实现销售收入12934.54亿元和利润总额536.85亿元，分别同比增长27.60%和27.67%，净资产利润率为12.13%，总资产利润率为4.94%。白酒和啤酒行业利润增长速度排名前列。
2、受亏损公司拖累，2004年食品饮料板块增长情况较为一般。食品饮料板块在2004年度共实现销售收入979.89亿元和净利润25.07亿元，分别同比增长17.37%和10.91%，摊薄每股收益为0.104元，净资产收益率为3.90%。61家公司中亏损公司为11家，亏损面为18.03%，合计亏损额为25亿元，扣除亏损公司后食品饮料板块的平均每股收益为0.26元。
3、05年1季度，食品饮料行业销售收入和利润总额分别同比增长28.05%和29.73％。各细分子行业中，肉制品业得益于生猪价格的持续下降而增长强劲；葡萄酒业维持强势；白酒业回归正常水平；啤酒业期待消费旺季的到来以反映行业真实数据；乳制品行业调整结束可能性大增；黄酒业春天还需等待；制糖业因减产和成本上升结束上升周期进入下降周期。
4、05年1季度，食品饮料板块业绩同比增长20.67％。食品饮料板块（61家上市公司）在2005年1季度共实现销售收入271.69亿元和净利润16.68亿元，分别同比增长19.13%和20.67%，摊薄每股收益为0.07元，净资产收益率为2.54%。61家公司中亏损公司为12家，比04年年底增加一家，合计亏损额为1.06亿元。
5、预计05年国内粮食价格走势呈高位平稳、小幅回落之势，成本上涨压力的减轻和消费的持续增长将使得食品饮料企业的盈利能力进一步提升，预计食品饮料行业销售收入增速和利润总额增速均有望维持在25%以上，利润总额增速有望高于销售收入增速。我们看好的子行业为：肉制品加工业（生猪价格下降）、乳制品制造业（利润总额增速恢复上涨势头）、白酒业（消费税改革预期）和葡萄酒业（消费升级带动增长），维持对啤酒业和黄酒业的中性评级，看淡制糖业。
6、关注细分子行业内龙头公司的投资机会和流动性风险我们认为在未来6－8月内，双汇发展、伊利股份、光明乳业、青岛啤酒、燕京啤酒等5家公司具有较大的投资机会，给予“谨慎推荐”的投资评级。没有给予贵州茅台、五粮液、张裕A、古越龙山和南宁糖业等5家公司“谨慎推荐”评级的理由分别是：流动性风险和股价透支（贵州茅台、张裕A）、短期业绩成长性欠佳（五粮液、古越龙山）和行业看淡（南宁糖业）。
