上周五（15日），大连商品交易所（下称“大商所”）网站上发布通知，该所初步确定了黄大豆2号合约的完善思路，并就该合约修改完善征集会员意见。从大商所初步确定的完善思路来看，其出发点是希望黄大豆2号合约能真正成为中国争夺国际大豆定价权的重要筹码，成为国内大豆进口企业规避国际贸易风险的有用工具。
为了争夺国际大豆定价权，大商所去年12月22日推出了黄大豆2号合约。由于该合约涵盖了国产大豆和进口大豆，大商所希望其国内大豆压榨企业提供避险工具，为大豆进口提供“调节阀”和“蓄水池”作用，从而为中国参与和争夺国际大豆市场定价打下坚实的市场基础。但是在具体运行过程中，由于黄大豆2号合约存在一些不完善的方面，导致合约上市以后，投资者入市的积极性不高，市场流动性不足，日均成交量和持仓量均不足1万手。
缺乏市场参与的合约，连基本的避险功能都难以实现，更谈不上为中国争夺国际大豆市场定价权了。制约黄大豆2号合约功能发挥的不完善方面主要体现在以下几点：现行的黄大豆2号合约标准品的粗脂肪范围要求较宽，定等较低，使买方交割者担心易接到粗脂肪较低的大豆；黄大豆2号合约规定替代品对标准品升水80元/吨，随市场变化，在现货市场中，这一升水平实际已达到100元/吨以上；合约注重了粗脂肪含量，对于那些既关心粗脂肪含量又关心粗蛋白指标的现货商来说，缺少了吸引力。
为了让黄大豆2号合约真正发挥其应有的作用。大商所初步确定了以下黄大豆2号合约的完善思路：以进口大豆为主要标的物，质量标准体系以商检方法作为标准，体现进口大豆的市场价值；确定合理的升贴水标准，在明确价格体系的同时尽可能使不同品级的大豆都能进入交割，以保证符合交割要求的商品量足够大保证足够的可供实物交割量；尽可能简化质量指标，使投资者能够对交易标的物一目了然；为保证储存期间的粮食质量安全，防范交割风险，在遵循现货贸易惯例的基础上，对涉及储存的一些指标进行控制。
一位市场研究人士认为，黄大豆2号合约的完善确保黄大豆2号合约对进口大豆价格真实反映，国内压榨企业能通过该合约有效规避大豆进口贸易中的风险，同时与反映国产大豆价格的1号大豆形成合理分工，解决了目前2号与1号大豆合约定位交叉较多的问题。
该人士认为，2号合约有关条款的完善符合进口大豆贸易惯例，如在本次修改意见中，大商所根据中国企业签订的进口合同要求，将国标体系改为商检体系，增加了粗蛋白、热损粒、破碎粒3项指标，去掉了不完善粒、霉变粒、互混程度3项指标，调整了粗脂肪的计算方法和分档标准，参照国际贸易惯例确定指标数值，使2号合约与进口大豆贸易合同完对接。同时2号合约的完善将确保足够的进口大豆可供实物交割以及简化指标，这会增强国内压榨企业入市的信心，吸引更多投资者参与。
大商所称，在新品种的启动中，该所将坚持以市场宣传推介来引导投资者自发参与，以规则合约完善来吸引投资者，使黄大豆2号合约的完善能够轻装前进，易于操作施行。
(柏亮 李俊)
