在明知新天房产盈利水平低下，财务风险巨大的情况下，2004年2月7日，新天国际又以优化和改善新天房产的资本结构等为理由，再次决定对新天房产增加投资4.38亿元，其中2.31亿元用于增加新天房产的注册资本,其余计入新天房产的资本公积金。增资完成后，新天国际持有新天房产93.27%的股权，新天集团和阜北公司对新天房产的持股比例分别下降至6.06%和0.67%。
以上种种迹象表明，新天房产的资产状况极差，同时盈利能力低下，而新天国际通过连续增资控股新天房产，实际是将本应属于大股东新天集团的投资风险，承接到了自己身上。而新天集团不仅将风险转嫁给上市公司，而且还直接向上市公司伸出了掏空之手。
大股东劣迹成隐患
早在2000年，新天国际就因1997-1999年间分别给新天集团借款及垫付福利费等818万元、1129万元、2227万元而被证监会责令整改。然而，公司却是越整改问题越严重。2003年8月，新天国际又因2001年、2002年累计为新天集团及当时还是新天集团控股子公司的新天房产提供资金4.11亿元和5.63亿元而被上交所予以公开谴责。然而，在上市公司被上交所谴责后，大股东不仅不思悔改，反而更加变本加厉。
截至2003年6月30日，新天国际的其他应收款总额为1.77亿元，其中并无大股东的欠款；然而到了2003年9月30日，公司的其他应收款净额已经上升至3.56亿元；到了2003年年末，公司的其他应收款总额已经上升至11.24亿元。其中新天集团占用新天国际的资金就高达7.67亿元，而2003年新天集团全年累计占用新天国际的资金高达14.84亿元。
一方面上市公司的银行贷款十数亿的增加，一方面公司的大量资金被大股东占用，新天集团到底扮演着什么样的角色？
虽然截至2004年半年报，新天集团归还了对新天国际的欠款3.05亿元，但目前仍占用着新天国际4.62亿元的巨额资金，而今后新天集团是否还会再次占用上市公司资金，或是通过其他手段损害公众利益还不得而知。
苦味的葡萄酒
说了新天国际的公司治理问题，再说说经营方面。目前在新天国际的各项主营业务之中，投入最大的是葡萄酒项目。早在1997和1998年，公司就利用募集资金分别投入葡萄种植基地和葡萄酒厂项目2420万元和3724万元。1999年公司又决定利用配股等资金投资20000吨优质葡萄酒加工等项目，项目总投资3.20亿元。
在1998年10月，新天国际还出资4000万元，与新天集团共同组建了新天国际葡萄酒业有限公司(以下简称新天酒业)，其中新天国际占95.24%的股权。此后由于新疆伊力特实业股份有限公司（600197）对新天酒业单方面增资扩股，新天国际拥有新天酒业的股权比例下降至65.86%。2000年度，新天国际向新天酒业新增投资2.29亿元；2002年，新天国际再次出资3亿元，对新天酒业进行增资扩股，增资扩股完成后，新天国际持有新天酒业的股权比例上升至91.19%。
通过上述资料可以看出，新天国际投入葡萄酒产业的资金数额巨大，同时，新天国际还为新天酒业以及新天酒业的子公司提供了近5亿元的巨额担保。如此巨大的投入带来的回报又如何呢？资料显示，截至2003年12月31日，新天酒业总资产达到了17.87亿元，而同期以葡萄酒为主营业务的张裕(000869)的总资产也仅有19.51亿元。然而2003年，张裕的主营业务收入却是新天酒业的3.34倍，净利润是新天酒业的12.53倍。2004年半年报显示，今年上半年，张裕的主营业务收入达6.52亿元，而新天国际包括酒类收入在内的所有农业类收入仅为1.167亿元，仅为张裕的18%，其盈利水平之低可见一斑。
我们不禁要问，新天国际的巨额投资和微薄的回报正常吗？
