成都成电正元(集团)有限公司与国内饮料业巨头广东健力宝集团日前分别与西北化工（000791）第一大股东西北油漆厂签订意向性股权转让协议，将分别收购后者持有的西北化工占总股本15.87%和26.46%的股份，西北油漆厂将持有15.77%的股份退居第三大股东。
广东健力宝由此将成为西北化工第一大股东。由于此前健力宝收购华意压缩（000404）未能成行，转而收购位于甘肃省的这家以油漆涂料为主业的上市公司，因而备受市场关注。那么，健力宝为何看中西北化工？重组后西北化工的“三巨头”能否步调一致搞发展？
四块资产质地较好
健力宝收购西北化工，除了考虑其企业发展战略的需要外，西北化工较好的资产质量不能说不是一个重要原因。
西北化工主营油漆涂料的生产经营，虽然由于近年来市场竞争加剧、公司冗员较多致使生产成本上升等原因，导致主营业务利润率下降，但客户基础良好，优良的产品质量为市场所认可，尤其是公司利用厂区搬迁契机提升油漆涂料产品的科技含量，这为今后做强主业奠定了基础。
房地产开发收入成为公司一个稳定的利润来源。随着老厂区搬迁的启动，西北化工不失时机地利用合作、自主开发等多种形式进行房地产开发，使位于繁华商业地段的厂区200亩土地中蕴藏的“黄金”被陆续挖掘出来。日前国内连锁业巨头家世界集团已落户公司老厂区，公司自主开发的商铺销售良好，后续开发也正在进行之中。
生物制药资产的未来也被看好。在完成7000余万元的增资后，西北化工所持兰州陇神药业有限公司的股份达到95.63％，虽然陇神药业目前盈利能力较差，但该公司药业生产经营的资质齐全，今后只要经营得当，前景可观。
西北化工绝对控股的甘肃陇达期货经纪有限公司是甘肃省唯一合法的期货经纪公司。该公司是上海期交所、郑州商交所、大连商交所的会员，在兰州、银川、上海三地设有营业部。随着期货交易在经济活动中地位的提升和人们对期货重要性认识的增强，陇达期货的“身价”正在悄然上涨。
从中不难看出，实力雄厚的广东健力宝入主后，如果能充分整合、挖掘这四块资产的潜力，将会快速提升公司的业绩。
公告显示，整合西北化工现有资源只是健力宝入主后的计划之一。健力宝入主后还将投资发展新兴果饮产业作为西北化工新的利润增长点。
“三驾马车”步调一致
股权重组完成后，西北化工将由“一股独大”变为健力宝、成电正元和西北油漆厂共同执掌的格局。这“三驾马车”步调能否一致，是否能为西北化工的战略目标而齐心协力，这是市场及西北化工中小股东们关注的焦点。
据悉，在西北化工的重组过程中，健力宝本是一个后来者，但它能后来居上，主要原因一是公司雄厚的实力。截止2003年末，广东健力宝的总资产为46.87亿元，净资产为12.69亿元，其“健力宝”系列饮料等产品更是驰名市场；二是健力宝的投资方案更让甘肃省政府部门动心，因而赢得了政府的支持。健力宝入主西北化工后，除整合公司现有资源外，另一个投资计划是利用甘肃当地资源，发展新兴果饮产业，这一投资计划与甘肃省的产业政策相吻合。
此外，重组西北化工是健力宝在资本市场上的“亮相”，公司今后的发展关系到健力宝在经济领域和资本市场的形象，因此健力宝收购上市公司违规动机很弱，而做大做强西北化工的动机强烈。
成电正元耗资数千万元甘作第二大股东，这表明它对西北化工未来充满信心，也表明与健力宝达成某种默契。作为战略投资者，成电正元看中的无疑是重组后的西北化工的成长性。而老东家西北油漆厂最关心的莫过于西北化工将来的发展，它保留15.77%的股权，对新股东可起到必要的制约作用。甘肃省政府在西北化工重组中的良苦用心也可见一斑。
