一、11月行情回顾
1、生猪价格
11月全国外三元生猪均价呈现稳步上涨的态势，涨势先缓后急。智农通APP·行情宝跟踪数据显示，11月份全国外三元生猪均价为14.28元/公斤，比10月份均价上涨0.1元/公斤，涨幅0.8%；较2016年同期的16.67元/公斤下跌14.4%。
11月份月初外三元生猪最低日均成交均价为14.14元/公斤，月初第一周猪价保持震荡，之后持续上涨，截至11月30日，外三元生猪均价涨至14.65元/公斤，累计上涨0.51元/公斤。与我们上月月报“行情宝预计11月猪价相比10月份将会有小幅的提升，但是幅度不会太大，预计涨幅在0.5-1.0元/公斤”的预估基本一致。11月份外三元115公斤自繁自养头均盈利在320元左右。
官网的外三元生猪均价年线，从图中可以看出，2017年下半年以来的猪价十分稳定，7月份以来，虽然猪价有过震荡，但是全国均价水平最低位触碰14元/公斤后便马上止跌。
11月份的上涨主要受猪肉需求提升及养户出栏意愿低两方面的影响，间杂小部分养殖户的短期二次育肥行为。但从消费端的情况看，需求提升缓慢，因此掣肘猪价的上涨，使得生猪价格上涨幅度受限。
2、仔猪价格11月全国仔猪均价继续保持下跌态势。智农通APP·行情宝跟踪数据显示，截至11月底，全国仔猪均价跌至30.5元/公斤左右，比10月同期下跌4.5%，比春节后的最高价下跌30%，相比2016年同期下跌21%。
从10月份开始，几家上市企业的销售报告中就显示，当月仔猪销售量大幅下降。一方面是夏季母猪受孕率高，使得当前市场上的仔猪相对增多；另一方面，近期补栏的仔猪出栏时间在春节以后，届时价格下跌风险较大。因此市场仔猪补栏较为冷淡，仔猪价格保持下跌。
3、猪肉价格
监测数据显示，11月份全国猪肉平均批发价在20.2元/公斤上下震荡。11月全国猪肉均价为20.2元/公斤，相比10月末基本持平，相比去年同期下跌12.7%。
11月份开始，南北方局势发生变化，从北方批发市场反馈的数据来看，进入11月份之后，北方气温迅速下降，东北开始降雪，猪肉消费需求明显提升，而南方地区消费却持续未有明显变化，因此北方地区生猪及猪肉价格的上涨领先于南方。
二、行情与供需分析
1、存栏持续降，部分企业缩小扩张计划
跟踪农业部数据显示，2017年10月全国能繁母猪存栏量环比下降0.3%，同比减少5.3%；10月份全国生猪存栏量环比上月减少0.2%，同比去年同期下降6.6%。
农业部的数据显示，全国生猪存栏仍然在下降。环保对生猪养殖产生的影响持续时间长达24个月以上，传统的“猪周期”规律已经打破。周期中原本会出现大量补栏母猪的时间，受环保影响，多地猪场被彻底清退，部分猪场资金用来做环保设施的建设及升级。规模化企业的快速扩张，一定程度抵消散户的退出，但是整体来看，本轮周期的生产提升速度也还是要低于以往周期。
同时，11月新希望在接受证券公司调研时称，受上半年猪价下滑影响，新希望明年生猪产能目标调减150万头；金新农也称，受环保拆迁影响，武汉天种部分猪场退养，实现今年出栏目标有难度。
企业大规模的扩张建设也受到土地、环评、建设周期等多个因素的影响，因此产能释放速度目前可能还跟不上退养速度。但从长期看，大型企业仍然在加码未来养猪目标，新希望虽然调减2018年产能目标，但是，其原定的2020年1000万头生猪出栏的目标变更为2021年实现1800万头出栏。预计，规模化猪场的产能释放主要集中在未来两三年内。
2、生猪供应增加已是板上钉钉
跟踪数据显示，2018年10月份规模以上定点屠宰企业屠宰量为1916万头，相比9月份增加2.4%，同比2016年增加7.0%。2017年1-10月累计屠宰生猪1.785亿头，同比增加7.0%。
数据再次印证了我们在2016年末的推测，2017年全国生猪供应量将会逐渐恢复。
同时，从各大型上市养殖企业发布的10月份销售数据来看，个别企业月生猪销售量环比下滑，但主因是仔猪销售量的下滑，肥猪销售情况稳定。1-10月总体销量来看，大型上市企业2017年产能同比均持平或有不同程度增加。
从季节性来看，预计12月份将迎来今年的出栏高峰期。
3、进口肉保持同比负增长
跟踪海关数据显示，10月份我国进口猪肉总量为8.48万吨，环比9月份减少2.5%，同比下降26.5%。1-10月份进口总量为100.5万吨，同比2016年同期下降28%。
相比2016年，今年下半年猪价持续处在较低位置，国内供需状况基本平衡，且市场未来预期将会供大于求，因此企业进口猪肉的热情大大减少。未来几个月虽然是中国的传统消费旺季，但是居民消费习惯仍然以热鲜、冷鲜肉为主，无论是做菜还是制作肉制品，家庭消费对冻肉的接受程度均较低，因此行情宝保持上月判断：预计猪肉进口量会继续小幅提升，但是幅度不会太大，全年进口肉总量在120万吨以内。
三、行情展望11月份开始，猪肉市场已经发生变化，市场的消费需求从北方地区开始有了稳定的提升。未来随着气温的持续下降，冷空气向南方行进，开启南方市场肉制品制作的需求热潮，整个生猪及猪肉市场将会迈入消费旺季，利好猪价。
市场上的生猪总供应在进入12月份后将会增加，同时叠加10月份及11月份的部分二次育肥生猪，以及大量压栏的大体重生猪。大供应量的同时也是需求旺季，因此猪价并非就会下跌。
12月22日冬至，2月16日春节，未来两个比较关键的出栏节点。15元/公斤，16元/公斤，两个养殖户心理预期价位。无论是接近某一个预期节点，还是接近某一个预期价位，出现集中出栏的风险都会增加。
目前市场外三元生猪均价已经接近15元/公斤，而时间点上也离冬至越来越近。若未来消费旺季顺利开启，预计12月-1月份猪价仍会保持上涨态势；若消费疲软，市场对高肉价接受程度较低，那么冬至后猪价将会受到强力的打压。行情宝提醒养殖户，在季节需求旺季的利好下，价格上涨是主线，集中出栏节点时会伴随价格的震荡调整，在追求利润最大化的同时，也要适当规避扎堆出栏的风险。
