上周郑州商品交易所的白糖(5329， 87.00， 1.66%)主力合约1509无视国际原糖价格的低迷，大幅上涨309元/吨至5300元/吨上方。在国内外供需基本面并没有太多改善的背景下，监管层严控进口低价糖的态度令市场多头重拾信心，国内糖价似乎迎来了春天，但进口限制真的能救市么？
释放政策利好
在3月22日的广西南宁糖会上，主要产区的糖业协会理事长和出席会议的有关部门负责人均提到要严格控制食糖进口和加强行业自律。低价进口糖一直是抑制我国糖价的最大因素，限制进口的消息明显对上周的国内糖价造成了不小的影响，糖价上周创下了近8个月以来的最高纪录。
从国内的供需基本面来看，2014年我国糖消费量为1500万吨，产量仅有1331万吨，近200万吨的缺口需要进口供给。但去年糖进口数量为346.8万吨，再加上没有统计到的走私糖，供给就远远超出我国所需，因此国内糖价一直较为低迷。
从广西糖会中公布的数据显示，新年度国产糖产量预计在1100万吨，虽然产量相比上年度下降200多万吨，但如果算上去年结转的191万吨，原糖进口企业结转100万吨，再加上1月进口的147万吨，目前总的供应量已经达到1500万吨左右，如果不限制进口的话本年度国内食糖的供给将会远远超过消费数量。
在2015年中央“一号文件”中多次提到与糖料、食糖有关的内容，文件中明确提出要完善粮食、棉花(13210， 35.00， 0.27%)、食糖等重要农产品进出口和关税配额管理，严厉打击农产品走私行为。
据了解，除了限制进口的消息刺激了糖价，国内糖厂收榨即将进入尾声也是短期糖价走高的重要原因。截至3月20日的不完全统计显示，今年收榨进度明显快于去年同期。广西已有38家糖厂收榨，和去年相比增加20家。目前，广西已收榨糖厂的产能约为21.9万吨/日，和去年相比增加14.75万吨/日。
糖价已经连续低迷了三年，很多糖厂经营已经难以为继。目前已经出现糖企无法兑付蔗款的情况，在这种背景下糖厂期待出台相关扶持政策来渡过难关。但国内糖业仅仅依靠进口限制是不够的，今年1月底广西人代会上提出了要实施糖产业的“二次创业”，谋划产业多样性发展的新路径，大力发展综合利用和深加工，但这些对于短期糖价并没有太多影响。
进口糖仍难控制
与国内糖价的火爆上涨不同，国际原糖价格下跌之势未改，上周五甚至创下了2009年以来的新低，价格仍在13美分/磅以下运行。目前国际原糖市场低迷最主要的原因是全球头号食糖生产大国巴西汇率的下降以及全球二号食堂生产大国印度糖产量创下新高。
原糖期货价格短期走势仍取决于巴西货币雷亚尔的升贬，从统计数据来看，二者之间的相关性非常高。目前巴西雷亚尔兑美元逼近12年低点，汇率的异常波动对糖价造成了较大的影响，美国原糖的报价不断创下新低。
印度方面，根据该国食品部最新预估，本年度印度糖产量或达到8年来的高位2650万吨，市场普遍预计印度糖厂将积极寻找消化食糖的途径。虽然在目前的糖价下，印度食糖出口并不划算。但印度一位行业官员表示，如果糖价未来反弹，糖出口数量将如期增加，如果糖价不能上涨至14.4美分/磅，政府出台鼓励措施来促进出口。
在巴西和印度两大糖出口国的双重利空下，今年国际原糖市场低迷的状况难以改变，价格将长期在低位运行。
今年国内糖厂达成共识配额外进口糖限制在190万吨，但外盘糖价的低迷令进口糖颇具诱惑。目前，配额内进口加工糖估算价与国内现货价差大于1500元/吨，配额外进口加工糖估算价与柳糖现货价差大于700元/吨。在这样的背景下很难保证不会有额外的进口糖流入市场。即便限制配额执行力度较好，走私糖的冲击也很难控制。 目前我国主产区的制糖成本普遍在5000元/吨以上，国内现货报价在5000元/吨附近，成本支撑以及政策消息造成了国内外糖价出现背离，但国内的独立行情很难长久持续。一旦后期对进口的监管和控制有所放松，低价进口糖将大量涌入国内市场。可以说国内糖价仍将在进口冲击的阴影中。进口政策的变化是后期市场关注的关键因素，进口糖在国内市场所占的比例直接影响国内糖价。
除了进出口政策和供需基本面外，国家临时收储政策渐渐被人淡忘，但事实上国家储备还有600万吨白糖，如何解决仍是个大问题；目前何时放储、怎么放储尚没有明确方案，但可以肯定的是如果国内糖价继续反弹，一定规模的抛储是肯定的。一位国储相关负责人表示，新的年度食糖将进入减产周期，国储可能会考虑开始抛储，预计最早在九十月份榨季交接时放储一批糖调节市场，至于数量、价格要视届时的市场环境来定。
综合来看，国内短期糖价的走强是受进口限制政策以及减产和收榨速度加快的影响。从中期看，国内外糖价长期背离的可能性比较小，国内糖价继续上涨的空间并不大。
