2012年3月，我们对皇氏的水牛奶奶源进行实地调查，调查结果显示：1.摩拉菲尔大多来自散养户；2.皇氏过分夸大水牛奶产量。
水牛奶大多来自散养户
牛奶是否安全，奶源是关键。奶源越集中越安全，越分散越容易出问题。一般而言，企业自有奶源基地和大型养殖场的奶相对安全，而散养户的奶因太过于混杂很难保证质量。
皇氏的摩拉菲尔价格很高，是特仑苏的1.4倍，金典的1.5倍，但有个致命的缺陷，它的奶源大多数来自农村散养户。详见表一
截至2011年底，皇氏自有奶水牛仍然是500多头，95%的水牛奶是来自合作奶农(场)。这种方式管理难度大，原料奶质量难以保证，与摩拉菲尔身价不相匹。为树立摩拉菲尔高价优质的形象，皇氏不仅隐瞒其水牛奶奶源大多来源散养户的事实，还凭空捏造事实。皇氏在官方网站皇氏商城中介绍，摩拉菲尔的奶源是来自十万大山生机牧场，西山牧场奶源是来自桂平西山牧场。
根据我们调查，皇氏在十万大山的上思牧场都是养殖黑白花牛，在桂平市蒙圩的牧场主要是培育小牛，两个牧场都没有养殖奶水牛。
过分夸大水牛奶产量
皇氏在招股说明书中披露其2006年、2007年、2008年及2009年1-6月水牛奶产量分别是4076吨、8468吨、10239吨和5364吨，并对后三年水牛奶进行了规划，预计2009年、2010年、2011年水牛奶原料奶供应量分别为14885.3、20840.8、29174.6吨。
根据我们实地调查结果显示：皇氏目前(2012年3月)每天的收购鲜水牛奶约15吨。假设收购量=加工量，那么皇氏2011年水牛奶产量约为15吨/天×365天/年=5475吨/年(按每天15吨收购量推算)。这个数据与皇氏公开披露、媒体报道数据差距很大。
皇氏在广西的水牛奶奶源分布在8个地方。
1.宾阳马潭奶水牛基地——日产鲜奶约1吨
马潭种畜场始建于1965年，地处宾阳县东北部。2012年3月，调查组来马潭种畜场了解到，猪场和奶牛场都承包给私人。奶牛场的承包人是广东人何女士。据奶牛场管理员韦朋介绍，全场现有员工21人，牛舍4栋，存栏奶水牛约400头，其中挤奶牛100多头，全部是手工挤奶，日产鲜奶约1吨，奶供应给皇氏。兽医符师傅说，因奶牛场的场地太小，没有水塘，排污不好，奶水牛发病率很高，经常打针，原来属于马潭种畜场的68头奶水牛现在只剩3头了。
2.南宁市良庆区雄牛牧业公司——日产鲜奶1吨多
雄牛牧业位于南宁市良庆区那马镇，李祖平是广西水牛奶业的见证者，其养殖奶水牛20余年。现在他不仅养牛，而且还贩奶水牛，由于懂牛，他的水牛产奶量比较高。雄牛牧业现有奶水牛存栏200多头，挤奶牛约138头，日产鲜奶约1吨多，自己销售600多公斤，供应给皇氏约500公斤。李祖平采取“公司+农户”模式养牛，他把138头产奶牛分包给3户农户养，每天每头收取10元租金，以市场价格回收牛奶，农户自负盈亏。
3.金光乳业公司——日产鲜奶约0.5吨
金光乳业公司是广西农垦下属企业，拥有两个奶牛场，一个养黑白花牛，另一个养奶水牛。奶水牛场有员工十多名，有奶水牛300多头，其中产奶水牛60多头，日产鲜奶约500公斤。据奶牛场饲养员介绍，他们养奶水牛主要目的是为了争取国家水牛奶业项目款，因此只注重数量，不注重产奶量，300多头牛才有60多头产奶，品种多数是杂交牛，个体产奶量不高，一般每头每天产奶4-5公斤，个别高产的有8公斤。
4.南宁市横县校椅镇、云表镇、马岭镇——日产鲜奶约1吨
校椅镇周进奶牛奶场现有员工11人，现有存栏奶水牛180头，其中公牛3头，母牛177头，因前段时间淘汰一批老牛，所以计划4月份再进100多头。马岭镇和云表镇各有40头和50头奶水牛。
5.钦州市灵山县奶水牛基地——日产鲜奶约10吨
文利镇——日产鲜奶约7吨
文利镇兽医站站长吴锡爱，是也是皇氏文利收奶站的负责人。调查组通过走访文利镇兽医站工作员和兽药饲料经销商，了解到文利镇奶水牛存栏有4000-5000头，日产鲜奶8吨，壮牛和皇氏在文利都设有收奶站，皇氏收奶站每天收鲜奶6-7吨，壮牛收奶站每天收鲜奶1-2吨。
