东北玉米市场正在被一堆闪闪发光的利空氛围环绕，但同时也存在一些尚未破土而出的利多因素。春节前，东北玉米价格是否能持续走低，还是说会有出人意料的价格反弹?让我们首先把短期的利多和利空因素罗列出来。
当前的利空因素主要包括三个方面：①猪瘟带来的需求下降，②东北农民售粮压力，③企业补库不积极。猪瘟带来的需求下降，近期愈演愈烈，新的猪瘟不断被爆出，市场对没上报的部分更加恐惧，广东港口连续两个月走货速度低于去年(累计-21%)，也从一个侧面验证了猪瘟对需求的实质性影响。笔者走访北京新发地猪肉批发市场，摊主也普遍反映猪肉销售量较去年同比有明显下降(1/4-1/3)，所以目前猪价低迷不仅有供给的原因，需求的原因也非常明显。猪瘟导致的存栏下降以及仔猪和母猪补栏减少，进而导致2019年的猪料需求下降幅度，是非常有想象空间的一个问题。保守的人会放同比减5%，极度悲观的人会放同比减20%以上。但目前各地区养殖利润差别巨大的背景下，真的很难找到靠谱的定量的证据。
今年东北农民售粮进度明年偏慢，表面上主要有三个原因，一是今年霜降晚收割就晚了20天，水分整体偏低，这给延迟售粮提供了客观条件;二是参照2017年春节前新粮价格一路上涨的走势，今年农民愿意晚点卖粮，农民总是会参考上一年度的走势，几乎不会参考前一年以及更早年份的行情，2017年售粮较早是因为参照2016年春节前新粮价格一路下跌;三是网络快手的看涨宣传，真的影响到了农民惜售心态，调研过程中发现快手在农村普及率非常高，农户也从快手上及早获得了玉米25大豆320的补贴政策消息。
但笔者认为，导致东北农民售粮偏慢的核心原因还是拍卖粮的竞争，拍卖粮因为成本低且着急出库市场价格比新粮价格明显偏低，所以企业不着急收购，烘干塔没有烘干利润也不去收粮，农户面临的只是有价无市的高价，有拍卖粮的充足供应，企业和烘干塔并没有大量收购的意愿。实际上直到现在新粮仍然面临拍卖粮的竞争，只有拍卖粮退出舞台，新粮才有表演的机会。当前东北各地区农户余粮普遍在8成以上，而往年同期很多地区都已经低于5成，现在离小年还有一个月的时间，按照传统东北大部分玉米都会在春节前出售，所以市场预计未来一定会出现农民卖粮高峰和压力，无论现在价格有多么低，届时会出现更低的价格。
企业补库不积极，要分两种情况，部分东北深加工企业以及南方的大饲料企业，前期已经购买了大量的拍卖粮，手中有粮心中不慌，但还有很多企业库存并不多纯粹因为看空后市，当前阶段也不积极补库。所以可以看到东北一些企业，每天新粮卸货能力能达到1万吨以上，但现在在每天卸货五六千吨的情况下仍然降价收购。
以上说了三个利空的因素，每一个都非常吸引人的眼球。但市场也存在一些不太显眼的利多因素：①港口新粮集港价格已经接近拍卖粮成本，②农民继续惜售且烘干塔几乎没有库存，③部分企业因前期采购不积极春节前有补库需求，④中央储备还有发力空间，⑤山东价格上涨吸引东北玉米外流。
现在最大的利多就是，利空的兑现导致价格的下跌。2018年拍卖了1亿吨，大家算平衡表，无论怎么增加期末库存，怎么把部分玉米弄没了，最后还是会被迫放一个不小于5000万吨的产需缺口。那2019年产需缺口是多大呢，就算产量增需求降，缺口完全消失应该还是比较困难的，那么2019年的供应就还需要拍卖粮，拍卖粮成本还是会成为市场的底部。我们可以看今年后期15年拍卖粮供应市场期间，锦州港口的平舱价格，可以认为1800元/吨是底部，对应集港价格1760元/吨，如果2019年起拍价格上调40元/吨，那集港价格会涨到1800元/吨，当前锦州港口的新粮集港价格为1840元/吨，而且考虑到2019年待拍的7000+万吨拍卖粮50%集中在黑龙江，集港成本可能会更高。所以目前1840的新粮价格价格，长期从拍卖粮的角度看，下跌空间已经不大了。但从短期的情绪上看，或许还有进一步下探甚至超跌的可能。
第二条和第三条利多因素和利空因素重复。农民惜售既是利空因素也是利多因素，从余粮角度讲是利空，从惜售情绪上讲是利多，农民还没有出现大规模恐慌性售粮，烘干塔手里普遍没量，一旦市场需要大量采购，从农民手里采购的速度要明显慢于从烘干塔手里采购的速度。从种植收益角度看，黑龙江租地农户30个水7毛的售价和去年种植收益可以持平，去年潮粮售价为5毛5，因为今年地租上升，且补贴大幅减少，现在龙江农户面临的收购价格在6毛7以下，询价的不多。企业因为前期采购不积极所以库存低，春节前还是需要补库的。
国家储备粮层面，逻辑上讲现在多收点新粮是非常合适的，可以一举三得：一是未来几年中国玉米缺口还会很大，需要国家手里有储备在关键时刻进行市场调节，现在趁低价收购，未来轮换很容易产生利润;二是可以即刻真正解决农民卖粮难问题，今年农民卖粮难问题已经出现，不仅仅是农户惜售，农户接受到的收购主体询价真的非常少;三是，可以人为增加2019年的供需缺口，更多的拍卖即将过期的临储粮。当然，不要过度用自以为是的逻辑来揣度国家的政策走向。
山东近期又开始涨价，山东玉米市场的基本面要明显好于东北，没有那么多的临储库存拖累而且今年还减产，本身又是需求大省，预计全年需要东北玉米补充供应，所以几乎全年需要保持与东北玉米的顺价价差。其实东北企业当前不断降价收购，赌的是本地周边农户最终会把玉米便宜卖给它，如果有其他收购主体(中央储备、北方港口、山东企业、南方饲料厂)来本地抢粮，预计他们会很快提价，直到把竞争者都赶出去。
还有一个因素是盘面的因素，现在远月合约几乎没有像样的升水，也影响了企业的备货积极性，现在买现货还不如买期货便宜。盘面代表着市场对后期的信心。如果后期远月盘面能够出现大幅上涨，备货需求会明显上升。
综上，短期内现货价格可能还会延续偏弱的趋势，想要价格翻转上涨，还需要出现真正有力的利多因素来提振整个市场的信心和情绪，比如深加工补贴政策或者受进口政策的证伪。
