随着最低收购价小麦拍卖的重启和2017年小麦的投放，小麦市场的供应压力增加，对价格产生压制。如果2019年度小麦托市收购价调整向下，市场将会存在阶段性的下行风险。
进入10月份，国内小麦期货价格仍然延续9月份的震荡偏弱格局，郑麦期货主力1901合约震荡到2529元/吨的低点，为7月份以来新低。随着最低收购价小麦拍卖的重启和2017年小麦的投放，市场供应压力增加，对价格产生压制。后期需关注2019年最低收购价对麦价底部的测试。
2017年政策麦启动投放
国家粮食交易中心接国家有关部门通知，自2018年10月17日起开始安排投放2017年产最低收购价小麦，销售底价为2410元/吨。上述底价均为国标三等仓内交货价，相邻等级价差40元/吨。随着2014~2016年产托市小麦拍卖重启之后，2017年产托市小麦也加入其中，增加了市场质优小麦的供给数量，缓解市场结构性供需矛盾。2014~2016年产托市小麦的拍卖底价是2350元/吨，2017年产托市麦销售底价上调60元/吨，优质优价的市场导向更加明显。除了2019年产小麦最低收购价格还未出台之外，小麦品种的调控政策大多已经公布。
根据往年惯例，集中收购结束后10月上旬将公布下一年度的小麦最低收购价格。市场预计国家进一步下调2019年小麦最低收购价的几率仍然存在，后续需要关注。
国内小麦库存压力仍大
截至9月25日，主产区小麦累计收购4813.9万吨，同比减少2240.6万吨。今年夏收小麦市场化收购为主，政策性小麦收购进度缓慢，收购总量大幅低于上年，预计将会有大量的粮源滞留于流通领域，市场的供应压力较重。同时还有约7000万吨的庞大储备库存，旧库存加上新作流通领域的库存，国内小麦市场整体供需形势宽松。供应压力对麦价产生压制，尤其是质量难以达到面粉加工企业要求的普通粮源。
小麦去库存态度坚决
今年9月26日我国托市麦拍卖重启首周当期投放小麦200.71万吨，实际成交12.67万吨，成交率只有6.31%，最高价2500元/吨，最低价2310元/吨，成交均价2409元/吨。10月10日为第二期拍卖，本期计划销售小麦199.95万吨，实际成交14.36万吨，成交率提高到7.18%，最高价2550元/吨，最低价2310元/吨，成交均价2427元/吨。10月17日最低收购价小麦数量增加20万吨，至220万吨，其中新增2017年产小麦。随着托市小麦投入拍卖，后期的成交情况将对市场上流通的小麦购销价格和购销量产生明显影响和价格指引。今年国家不断下调临储小麦、跨省移库小麦及进口小麦销售底价，国家对小麦去库存态度坚决，政策因素表现偏空，对麦价存在压制。
新麦减产减质支撑价格
由于受到天气影响，今年主产区小麦受灾现象较为普遍，新季麦出现减产减质的现象。在此背景下，市场上存在偏多的情绪，尤其是高质量小麦数量较上年减少明显，集中收购之后，流通市场上的优质粮源更加缩减。因此如果价格利空持续释放之后，新季麦减产减质的现状仍然是支撑长期麦价的一个重要关键因素。
总之，当前巨大的小麦库存和政策利空拖累国内麦价震荡偏弱，不过随着政策压力的不断释放，国内优质小麦缺乏以及后期元旦、春节消费的增加，对价格同样存在支撑，因此长期思路维持震荡走势。后期需要关注2019年度小麦托市收购价，如果2019年小麦最低收购价格维持不变，小麦市场整体将会维持基本稳定;如果政策调整向下，小麦市场会存在阶段性的下行风险。
