国家投放2017年产最低收购价小麦，有利于缓解市场结构性供需矛盾，但由于今年小麦受灾严重，高质量粮源减少，加之2017年产政策小麦销售底价较高，预计质优小麦价格仍将偏强运行。
10月8日，国家粮食交易中心发布通知，自2018年10月17日起开始安排投放2017年产最低收购价小麦，销售底价为2410元/吨，高出2014～2016年小麦60元/吨。
夏粮集中收购已经结束，受市场供需同比宽松、政策预期支撑减弱等因素影响，上年四季度小麦大幅上涨的行情今年或难再现。不过，由于2017年产政策小麦销售底价较高，预计后期质优小麦价格仍将偏强运行。
去年小麦开拍缓和结构供需
由于今年主产区小麦受灾较重，高质量小麦数量较上年减少。为缓和市场供需结构性矛盾，国家在集中收购结束前就重新启动了最低收购价小麦拍卖。9月26日，计划投放小麦200.71万吨，实际成交12.67万吨，成交率6.31%。主要因高质量小麦投放区域不均，南方麦区制粉企业参与竞拍积极性不高。
10月17日国家将开拍2017年产托市麦20万吨，其中河北1万吨、江苏4万吨、安徽4万吨、山东1万吨、河南9万吨、湖北1万吨，主产区可谓“雨露均沾”。
国家即时投放2017年产小麦，一是可以增加市场质优小麦的供给数量，有利于缓解市场结构性供需矛盾，毕竟2017年产小麦质量普遍反映较高;二是2017年产小麦拍卖底价高于2014～2016年小麦，说明国家在政策性小麦销售定价上更加灵活，优质优价的市场导向更加明显，不仅体现于收购，也体现于销售;三是由于国家政策性小麦库存高企，在集中收购结束前已重启最低收购价小麦拍卖，随后又抛售2017年产小麦，可见国家小麦“去库存”的态度依然坚决。
质优小麦减少价格很难下跌
由于今年主产区小麦受灾现象较为普遍，加之集中收购了4个多月时间，目前滞留于市场的高质量小麦已经不多。虽然国家恢复了临储小麦拍卖，2017年产小麦也将投放市场，但多为存储时间较长的小麦，后期质优小麦供给将是焦点。
新麦上市时期，由于收购主体多向农户直接收购，价格自然较低。但随着时间推移，农户手中余粮有限，作为需求主体的面粉厂采购会转向贸易商和粮库，相当于增加了必要的流通环节，加上仓储保管费用及利息等成本，储存时间越长成本就越高，这也将对小麦价格形成支撑。
8月下旬以来，随着天气转凉，面粉市场需求增加，企业开工率不断提高。截至9月底，华北地区面粉企业整体开工率为57%，较上月同期增加7个百分点。尽管近年来面粉市场季节性消费已不十分明显，但第四季度需求毕竟进入一年中相对旺盛的时期，加之后期有元旦、春节消费的拉动，将抑制质优小麦价格下跌。
值得市场关注的是，2017年产最低收购价小麦销售底价较高，若按底价1.205元/斤计算，加上出库、运输等相关费用，小麦到厂成本与当前小麦市场价格应基本相仿，这将对市场质优小麦价格形成支撑。
市场人士预计，进入四季度以后，达到国标三等以上的普通小麦价格可能在1.25～1.28元/斤之间，局部高点或达到1.30元/斤左右;优质强筋小麦最低价也应在1.40元/斤左右。
麦价已处高位续涨风险较大
今年夏收政策变化较大，小麦收购由政策性收储为主向市场化收购为主转变加快，市场优质优价特征表现明显，整个夏收期间高质量小麦基本维持坚挺上行态势。
监测显示，截至9月底，主产区制粉企业符合质量的普通小麦主流进厂价为2430～2520元/吨，较6月初上涨90～150元/吨。从区域上看，目前河北、山东较上年同期持平或略低，江苏、安徽低于上年同期80～90元/吨。
今年优质小麦一改往年跟涨普麦价格的现象，主动上行动力增强。9月底，主产区优质小麦进厂价为2690～2710元/吨，新麦上市以来累计上涨100～160元/吨，高于普麦。当前优普小麦价差基本在190～260元/吨，处于近年较高水平。
由于夏收以来主产区小麦价格持续偏强运行，当前价格已基本处于较高位置，后市续涨风险较大。特别是2017年产小麦投放市场以后，拍卖粮到厂成本将基本确定市场价格的顶部。
余粮同比充裕滞留流通领域
今年政策性小麦收购所占比重较往年明显下降，市场化收购担当主角，收购数量占总收购量九成以上。截至9月25日，主产区小麦累计收购4813.9万吨，同比减少2240.6万吨。其中，河北收购457.9万吨，同比减少107.6万吨;江苏收购1019.1万吨，同比减少221.1万吨;安徽收购531.1万吨，同比减少459.7万吨;山东收购882.1万吨，同比减少173万吨;河南收购1087.7万吨，同比减少1134.4万吨;湖北收购150.7万吨，同比减少96.2万吨。
国家统计局公布的数据显示，2018年全国小麦产量为12835万吨，当前的收购量仅占到产量的37.51%。由于今年夏收政策性小麦收购力度减弱，收购总量大幅低于上年。即使考虑到今年小麦因灾减产的因素，仍会有大量粮源滞留于流通领域，小麦余粮同比充裕。
往年夏收政策性收购“一头独大”的状况彻底改变，今年的余粮主要分布于农户、贸易商、粮库及面粉厂手中。后市一旦供需偏紧、价格适宜，农户和贸易商手中小麦可随时进入市场。
临储仍处高位供需相对宽松
国家粮油信息中心预计，2018/2019年度全国小麦新增供应量13865万吨，较上年度减少323万吨;国内小麦消费总量为12820万吨，较上年度增加600万吨。预计2018/2019年度全国小麦供求结余量为1044万吨，较上年度减少924万吨，减幅44.5%。虽然期末结余量较上年度下滑，但国内小麦市场整体供需仍显相对宽松。
据了解，当前国家临储小麦剩余库存量仍在7300万吨左右(不包括今年收购)，同比要高1700万吨。可以说，国家对小麦市场的调控既不缺粮源，也不缺手段。
政策导向明显支撑力度减弱
今年夏收，虽然主产区6省有3省启动了托市收购，但政策性小麦收购占比大幅缩水。当前最低收购价小麦拍卖已经重启，由于2014～2016年产临储小麦库存占比偏高，出于加快“去库存”及优化存粮结构的考虑，存储时间较长的小麦拍卖价格可能继续下调。
市场认为，国家进一步下调明年小麦最低收购价的几率仍然存在。有市场传言，根据2018年小麦整体情况，预计2019年产小麦最低收购价下调幅度在0.02～0.03元/斤之间。
国际麦价震荡国内影响有限
今年全球小麦主产国“扎堆”减产，市场对天气的炒作频繁，国际市场小麦价格较上年震荡加剧。9月30日，美湾10月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为210.9美元/吨，合人民币1451元/吨;到中国口岸完税后总成本约为2530元/吨，比去年同期上涨733元/吨。
我国小麦市场供需相对宽松，进口主要为品种调剂，进口量占国内消费量比例较低，对市场影响相对有限。尽管今年国内小麦因灾受损，但估计进口数量仍将相对稳定。
