2016金猪年的繁盛景象在2017年开始衰退，高利润刺激产能迅速扩大是主因。除基层养殖户之外，新希望、大北农、双胞胎等多个畜牧业饲料巨头先后高调积极布局生猪养殖行业，截止2017年末规模企业新增投资金额超1000亿元、计划生猪养殖产能超7000万头。生猪出栏量远超市场需求，进入2018年生猪价格再度下滑。
农业部统计数据显示，生猪出场价在2016年6月份达到近年高值21元/公斤以上，但自2018年年初跌破15元/公斤之后快速下探至10元/公斤不等，“二师兄”威风不在。截止目前，生猪养殖利润也从去年同期的盈利500元/头下降至当前的亏损400元/头不等，养殖户补栏积极性不佳，仔猪价维持300-400元/头不等，行业发展难挣脱周期性下行泥潭。
行业统计情况来看，新希望一季度净利6.04亿、同比下降5.51%，大北农一季度净利1.81亿、同比下降5.91%，天邦股份一季度净利3217万、同比下降39%，傲农生物一季度净利1408万、同比下降40%，生猪销售价格下滑影响较大。饲料工业协会统计数据显示，2018年4月饲料总产量环比增长2.1%、同比下降6.0%，环比增幅主要受水产饲料季节性大幅增长拉动，而其中因4月生猪价格继续持续走跌、养殖利润亏损扩大，养殖户为减少亏损降低饲料投喂量，以及市场大猪基本完全出栏，饲料需求下降明显，4月份猪饲产量61.0万吨，环比下降4.8%、同比下降7.0%。预计5月份，饲料行业销量环比整体或有6-20%幅度下滑。
首先，从下游产品市场行情来看。5月中旬开始猪市止跌回调，主要受养殖端低价惜售、屠企瘦肉型大猪收购难度提升影响，短期内带动产能恢复效应不大。而且本轮多地猪价调涨也与去年冬季疫情影响存栏以及前期市场标猪持续供应消耗有关，市场整体大猪存栏也呈下滑态势。此外，禽蛋行情整体窄幅波动，气温升高终端蛋白消费整体转弱，同时5月下旬水产进入养殖旺季也与玉米相关性不大。饲养企业随用随采、滚动补库为主，玉米原料需求受限。
其次，从玉米原料走货情况来看。截止五月中旬，沈局发运玉米只有160万吨左右、预计月底前发运350万吨;截止5月18日当周北方四港集港总量200万吨、下海总量144万吨，预计月底前散粮发运250万吨左右;集港增量不大、铁路发运量少，侧面佐证当前下游消费相对疲弱。同时，2018年临储玉米拍卖已进行到第7周，含加工企业在内合计出库约1087万吨，下游消费相对疲软对出库节奏的拉动作用并未显现，拍卖粮出库节奏偏慢，也与市场机构预估的月消费2200万吨规模较为不符。
需要关注的是，养殖行业需求恢复所需的时间周期相对较长，需求不足对行情的压制或延续至下一年度。同时，按当前拍卖成交及出库效率推算，东北三省一区月出库量约在1000万吨，后期若出库效率加快在1000-1500万吨/月，而单月拍卖成交数量约为1900万吨，即每月未出库数量将累加500-800万吨，则18/19新年度拍卖陈粮结转3500万吨左右。排除新季种植面积增加带来的增产影响，饲料原料需求下滑减少1500万吨、加推水稻定向500万吨、进口替代品再增1000万吨，已相当于18/19年度增供给6500-7000万吨，对新季行情形成压制。
