2018年第1周中国豆粕市场周报
一、市场概述
2018年第1周（1月1月-7日）本周国内豆粕现货行情稳中偏弱下调整理。美豆在南美天气影响下震荡整理，但在最后一个交易日收涨，因南美天气的忧虑重现。国内连粕主力跟随美豆走势，亦呈震荡整理走势。豆粕现货市场消息平淡，元旦节后成交转淡明显，且外盘利多消息匮乏，行情走势总体趋于平稳中略显偏弱下调整理走势。分析如下：
二、市场分析
国内外期货行情
本周，美豆在南美天气影响下震荡整理。CBOT主力3月大豆合约5日报收969.75美分/蒲式耳，较上周五涨7.25美分/蒲式耳。
本周，连粕主力跟随美豆走势，亦呈震荡整理走势。截至本周五，连粕1805报收于2775元/吨，较上周2761元/吨涨14元/吨。
现货行情及成交
本周国内豆粕现货周度均价环比下跌，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，第1周全国豆粕周度均价2958元/吨，环比下12元/吨，跌幅0.40%。元旦前夕美豆出现空头回补以及豆油期价走强带动美豆期价上涨，之后因阿根廷近期降雨但炎热天气可能限制作物产量的忧虑等利好刺激，期价进一步走高；不过，全球大豆供应充裕、且阿根廷政府计划连续24个月每月下修大豆出口税率0.5个百分点，逐步降至18%，不利于美豆出口抑制期价上涨空间有限。短线美豆仍在980美分下方整理。国内豆粕现货市场消息平淡，元旦节后成交转淡明显，且外盘利多消息有限，行情走势总体趋于平稳中偏弱下调整理。目前看，进口美豆允许杂质含量减半，1-2月到港大豆能否顺利卸船还存变数，加上春节前备货的启动将对现货市场形成利多，年前行情仍存在阶段性上涨希望。
本周，国内豆粕现货成交明显下滑，主要因元旦前夕终端已经适当备货，加上元旦放假以及市场行情持续偏弱，终端及贸易商观望心态增加。根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，本周全国豆粕成交46吨，较上周成交86万吨大幅下降40万吨，低于正常周度成交55万吨。
油厂方面
第1周，国内油厂开机维持高开机率，根据中国饲料行业信息网慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为50.82%，较上周略降0.28%；全国大豆压榨量为170万吨，环比略下降6万吨。
供应方面
截止1月5日，国内主要港口的大豆库存量约在828万吨，去年同期库存为680万吨。海关总署数据显示，11月份中国进口大豆868万吨，1-11月份进口大豆总量8597万吨。预计12月分到港量仍偏大。
需求方面
本周猪价持续稳中震荡调整。南方腊肉制作高峰期逐渐结束，元旦节后需求略有小幅回落，但受近期降温降雪天气影响，部分地区养殖户出栏积极性下降，收购难度有所增加，周末猪价现小幅上涨迹象。目前生猪屠宰高峰期尚未全面开启，后期随春节备货及北方杀年猪逐渐开启，屠宰需求增长，猪价在中下旬前或仍将有一波小行情出现，但是受11月份养殖户压栏惜售影响，此波行情涨幅将远不及之前的预期，我们建议养殖户在1月下旬前尽可能的出栏大猪，以规避猪价可能出现的下跌风险。
本周鸡蛋价格整体震荡调整。近期国内雨雪天气增多，给鸡蛋运输造成阻碍，销区到货量减少，对鸡蛋市场略有利好，但终端消费短期无明显提振，预计鸡蛋价格短期将继续高位震荡，整体有小幅上涨的可能。
本周白羽肉毛鸡价格延续以震荡调整为主，周度均价继续表现弱势。近期食品厂走货偏缓，库存稍有积压，屠宰企业收购毛鸡热情不高，不利毛鸡购销。不过，随着春节临近，市场主体会提前备货，届时对毛鸡需求会有提振，但养殖场也会有一波集中出栏，多方博弈下，白羽肉毛鸡价格中期或有震荡偏强运行可能。
外围影响因素：
美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年12月28日的一周，美国对中国（大陆地区）装运675，754吨大豆，低于上周装运的92.6万吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的59.3%，低于上周的72.1%。美国农业部在2017年12月份供需报告里预计2017/18年度中国大豆进口达到创纪录的9700万吨，比2016/17年度提高3.7%，这也是近年来的最低增幅。作为对比，2016/17年度中国大豆进口的同比增幅为12.3%。2015/16年度增幅为6.2%，2014/15年度为11.4%，2013/14年度为17.5%。
据巴西贸易部称，2017年12月份巴西出口大豆236万吨，相比之下，11月份为214万吨，上年同期为65万吨。12月份巴西豆粕出口量为67万吨，相比之下，11月份为107万吨，上年同期为101万吨。12月份豆油出口量为46，467吨，相比之下，11月份为73，500吨，上年同期为66，157吨。
美国伊利诺斯州立大学农经学家Scott Irwin称，过去四年美国大豆单产一直非常高企。2014年到2016年期间美国大豆平均单产每年都创新高。2016年大豆单产达到空前的52.1蒲式耳/英亩。虽然2017年单产不是历史最高纪录，达到49.5蒲式耳，但是历史次高纪录。还有报道称，部分地区的大豆单产达到70蒲式耳以上、80蒲式耳以上，甚至还有90蒲式耳以上。
三，最后展望
目前外盘利空压力重重，出口需求不如预期、巴西大豆预计丰产进一步挤兑美豆市场出口份额，阿根廷计划连续24个月每月下修大豆出口税率0.5个百分点，来争夺大豆出口市场，将再度利空美豆，短线看美豆期价难有明显动弹，980美分下方运行为主流。不过，阿根廷大豆主产区天气干燥，部分大豆弃种，为外盘带来些许利好，此外市场静候月度供需报告出台，若报告出现利好或将给市场带来一丝希望，但一旦报告再度利空，期价市场将继续明显走弱。而国内方面，距离春节还有一个月有余，年前备货工作尚未启动，在短线盘面利空消息云集下，现货市场偏弱运行难以改变，不过，进口美豆允许杂质含量减半，且1-2月到港大豆能否顺利卸船还存变数，加上后期春节前备货的启动将对现货市场形成利多，因此我们认为年前行情仍存在阶段性上涨希望。因此密切关注市场消息变化，把握年前备货时机.
