2017年第50周中国豆粕市场周报
一、市场概述
2017年第50周（12月11月-17日）本周国内豆粕现货行情滞涨转弱，市场成交观望明显。因预期南美丰产削减美豆出口、且阿根廷干燥作物地区出现降雨有利于大豆生长以及周二晚美农供需报告利空等利空影响，本周美豆期价持续下跌、且跌至三个月来低位，截止周五晚1月合约收于967.25美分，较上周五跌23美分。国内豆粕现货方面，在盘面下跌压力下，行情偏弱下调为主，此前GMO证书影响大豆入库问题目前已经逐步得到缓解，12-1月到港压力渐显，豆粕库存压力也在增加；不过，临近年底育肥猪催肥阶段，饲料需求有望增加，对豆粕需求有好转，且元旦节假日临近终端多有备货需求，对豆粕又存在支撑，周内豆粕行情总体跌幅还是有限。
二、市场分析
国内外期货行情
本周美豆持续下行，因南美天气出现降雨及USDA月度供需报告偏利空。截至周五，CBOT主力1月大豆合约15日报收968.5美分/蒲式耳，较上周五跌22.25美分/蒲式耳，跌幅2.25%。
本周。
大连大豆期货下跌后回升，豆粕下跌。截止12月15日收盘，大连大豆期货主力5月期货合约收盘3626元/吨，环比跌6元/吨或-0.17%；大连豆粕期货主力5月期货合约报收2811元/吨，环比上周跌64元或-2.23%。
现货行情及成交
本周国内豆粕现货周度均价环比下跌，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，第50周全国豆粕周度均价2996元/吨，环比下13元/吨，跌幅0.45%。因预期南美丰产削减美豆出口、且阿根廷干燥作物地区出现降雨有利于大豆生长以及周二晚美农供需报告利空等利空影响，本周美豆期价持续下跌、且跌至三个月来低位，截止周五晚1月合约收于967.25美分，较上周五跌23美分。国内豆粕现货方面，在盘面下跌压力下，行情偏弱下调为主，此前GMO证书影响大豆入库问题目前已经逐步得到缓解，12-1月到港压力渐显，豆粕库存压力也在增加；不过，临近年底育肥猪催肥阶段，饲料需求有望增加，对豆粕需求有好转，且元旦节假日临近终端多有备货需求，对豆粕又存在支撑，周内豆粕行情总体跌幅还是有限。
本周，国内豆粕现货成交较上周略有下滑，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，本周全国豆粕成交72吨，较上周成交75万吨略下降3万吨，但依然明显高于较正常周度成交55万吨。
油厂方面
第50 周，国内油厂开机率略有提升，根据中国饲料行业信息网慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为50.20%，较上周增长0.25%；全国大豆压榨量为169万吨，环比略增长7万吨。 预期12月份到港量仍较偏大，而受港口严查，进口豆延缓流入国内市场。
供应方面
截止12月14日，国内主要港口的大豆库存量约在810万吨，去年同期库存为650万吨。海关总署数据显示，11月份中国进口大豆868万吨，1-11月份进口大豆总量8597万吨。
需求方面
本周生猪价格环比仍上涨，但实际上本周的价格已经出现滞涨示弱的情况，周末大部分地区都出现了小幅下调的现象。目前虽南方腊肉制作规模进一步扩大，但暂时对我们生猪市场行情的支撑仍较有限。因前期养殖户压栏惜售，市场牛猪占比提升，而市场需求并没有太大提升，肉价上涨不及预期，屠宰企业成本压力大，强行压价倒逼养殖户出栏。虽猪价出现滞涨转跌的现象，但我们认为目前生猪价格走势尚未发生趋势性改变，后期猪价总体将继续向好的基本走势暂未改变。我们依旧需要提示的是，如果供应市场方面继续“作恶”，不排除后期涨幅大幅缩减。
本周周内鸡蛋价格持续下滑，但周度均价呈现小幅上涨，目前来看，蛋价仍处高位。当前节前备货尚未开启，蛋价在经历上周的大幅上涨后进入回调期，临近元旦，需求端将随节前备货的开启逐步好转，下周鸡蛋价格止跌转涨几率较大，当然涨幅将受终端市场接受程度而定。
本周白羽肉毛鸡价格高位窄幅走强。冬季毛鸡消费略有好转，但毛鸡市场购销增幅不明显，毛鸡小幅偏强运行。后期节前备货逐渐开启，屠宰企业采购增加，对毛鸡行情会有所提振，预计下周白羽肉毛鸡价格将延续偏强走势，涨幅较本周或略有提升。
外围影响因素：
美国农业部周二公布的12月供需报告显示，美国2017/18年度大豆产量预估为44.25亿蒲式耳，11月预估为44.25亿蒲式耳。美国2017/18年度大豆年末库存预估为4.45亿蒲式耳，11月预估为4.25亿蒲式耳。巴西2017/18年度大豆产量预估为1.08亿吨，11月预估为1.08亿吨。阿根廷2017/18年度大豆产量预估为5700万吨，11月预估为5700万吨。
巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）本周发布月度报告，将2017/18年度巴西大豆产量数据上调160万吨。CONAB预计2017/18年度巴西大豆产量为1.0918亿吨，高于11月份的预测1.0754亿吨，不过低于上年创纪录的1.1408亿吨，当时天气几近理想，单产极其高企。
三，最后展望
月度供需报告利空及南美天气好转令美豆期价重心不断下移，虽然气象预测重心上调拉尼娜出现概率至80%，但在阿根廷本周末及之后降雨概率偏大的预期的下，对市场提振作用有限。预计短期在市场利空因素偏多情况下，美豆走势偏弱，将向950美分逐步靠拢。国内方面，在盘面下跌压力下，本周行情偏弱下调为主。此前GMO证书影响大豆入库问题目前已经逐步得到缓解，12-1月到港压力渐显，豆粕库存压力也在增加，不过，临近年底育肥猪催肥阶段，饲料需求有望增加，对豆粕需求有好转，且元旦节假日临近终端多有备货需求，对豆粕又存在支撑，短期看豆粕将跟随美豆窄幅震荡为主。后期，随着元旦、新年的临近以及终端库存普遍偏低情况下，多有备货需求，行情仍有阶段性走高希望。而从中长线看，由于近三年豆粕持续在低位徘徊，我们预计2018年豆粕行情将适度理性回归，尤其是下半年行情看涨将会相对明显。
