核心观点：
1.前三季度的猪价走势基本给出了第四季度猪价的答案。猪价的持续走低直接反映出生猪出栏量的增加，也提示母猪存栏从去年的底部悄然回升，今年的环保拆迁对母猪的存栏不构成威胁，母猪存栏正在缓慢增加。
2.中小散户的退出具有不可逆性，大规模猪场扩建猪场投产的进度，取决于未来一到两年猪价的景气程度。
3.四季度猪价维持在14-15.5元/公斤区间，恐难突破16元/公斤。
操作建议：当前仔猪价格处于年内低点，现在入手仍有获利空间，越早入手年底出手的机会越多，建议考虑补栏。合理调整母猪胎龄结构，鉴于整体母猪存栏的进一步修复，采取严格母猪淘汰制度。高胎龄、产子数过低的、连续数次返情的建议每月淘汰，降低非生产天数，低成本才能高效益。
风险提示：疫病风险
三季度生猪市场指标变化
生猪供应量增加，猪价持续处于低位
2017年已经走完三个季度，回头看今年生猪市场的走势，整体形势不容乐观，这也为第四季度猪价的走向定下了主基调。回顾前三个季度生猪市场的走势，不难发现，猪价自春节之后一直走的是下坡路，至五月底猪价一度跌破7元/斤，这也跌碎了大部分人的银猪梦。然而还有一部分人认为猪价依然会有冲8反弹的机会。5月底很多高手在猪价低点的时候购买标猪进行二次育肥，希望在短时间内能有很好的获利。市场上出现二次育肥户和屠企抢标猪的现象，标猪抢手进而助推猪价出现反弹行情。然而放在全年的生猪行情走势上来看，这点反弹显得微乎其微。6月份猪价反弹高点达到13.95元/公斤，依然没有冲破14元/公斤的关口。
进入第三季度，7、8月份在一年当中天气最热，需求端对猪价并不利好。再看供给侧，人们期待的所谓“断档期”并没如约而至，猪价上涨依旧承压。利好的外部因素就只能依靠天气这种外力。今年7月底8月初猪价上涨也创年度最快涨幅，就属于这种因素。猪价从7月底的13.89元/公斤上涨至14.64元/公斤，周内上涨0.75元/公斤。在生猪整体供应没有大幅起落的情况下，猪价的起伏就交给了市场情绪，也就是参与主体的心理因素会占上风。一旦猪价出现上涨，惜售心理增强，短期供应偏紧而抬升猪价。从生猪价格走势可以看出，三季度的猪价基本上处于供需僵持阶段，猪源仍旧偏多，供应宽松，猪价长期维持在14-15元/公斤的区间，没能突破15元/公斤。往年普遍中秋国庆节前涨价的局面没有出现，而是在9月5日之后便开始跌价，二育肥再次梦碎，三个月的精明换来的是血本无归的惨痛教训。之所以今年的猪价难以走高，与生猪供给量充足是分不开的。一方面，去年的超高盈利年刺激养猪人疯狂补栏母猪和仔猪，君不见很多猪场把三元商品猪搞大肚子卖向全中国。母猪、仔猪脱销，订单排到年后，直到今年上半年猪价形势急转直下，补栏热情才降下温来。另一方面，不得不说的环保拆迁。环保拆迁除一大部分产能的转移之外，另外一部分就地屠宰，供应增加而使猪价处于弱势。
从二元母猪与仔猪的价格走势上来看，今年一季度二元母猪超过2100元/头，仔猪50元/公斤，依旧处于较高的盈利水平。而到本季度末，15公斤仔猪只有450-500元/头，二元母猪价格也只有1600-1800元/头。相比年初，盈利水平缩水一半。价格的高起低落，直接反映出养殖户对后市的悲观预期，也进一步说明当下母猪存栏已然从16年的底部开始回升，且补栏的多是规模场户，单头母猪的贡献率相比以往也有提升，叠加二次育肥和压栏诸多因素的影响，猪价持续走低的事实一目了然。
进口肉情况
海关数据显示，2017年1-8月份进口冷冻猪肉83.35万吨，较去年同期减少26.76%。猪杂碎进口量为81.95万吨，较去年同期减少13.33%。整体来看，今年1-8月份猪肉(含猪杂碎)进口量大比例小于去年同期，但随着四季度猪肉进入消费旺季，进口肉很有可能卷土重来，会一定程度上打压四季度的猪价。
四季度生猪市场展望
四季度是全年猪肉的消费旺季，且环保拆迁风暴有可能在11月渐进尾声。短期内可供出栏的猪由过剩转为偏紧，在12月、1月传统的全民猪肉消费高峰来临时，猪价进入实质性回升阶段。从全年的生猪价格走势和供应局面可以判断出生猪出现供应缺口的可能性极低，猪价大幅上涨的可能性不大。预期猪价最高维持在15.5元/公斤。冬季也猪病的高发季节，提醒养殖场户做好疫病防控，严格执行生物安全措施，以防范疫病风险带来不必要的损失。
