9月USDA报告出台后，美豆丰产的基调基本已奠定，但这次报告的利空貌似对美豆影响甚微，仅在报告后一天跌了1.12%，接着美豆竟连涨几日，让人迷惑不解，而国内连粕更是涨势惊人一度冲高到2816点，那在宏观利空和微观利多的背景下，双节过后豆粕又将何去何从呢，且听小编娓娓道来。
宏观利空面——USDA报告上调大豆单产及产量
和市场预期的亩产和产量下调再次相反，9月USDA报告中美豆亩产预测继续上调0.5蒲至49.9蒲，高于平均预期的48.8蒲，产量上调5000万蒲至44.31亿蒲式耳，首次突破44亿蒲式耳创纪录。初始库存因陈豆出口和压榨上调而下调2500万蒲，新豆出口上调2500万蒲，由此年终库存维持在4.75亿蒲，高于预期的4.38亿蒲，为16/07年度来高点。照这样的丰产基调，美豆上市后压力山大，届时豆粕下行压力或将有所放大。
环保压力不断加大，能繁母猪存栏继续走低
农业部公布的数据显示，2017年8月份能繁母猪存栏环比下滑0.9%，去年同期减少4.7%；生猪存栏环比减少0.5%，比去年同期减少5.6%。北京时间9月1日，环保部连发4文，要求自9月1日起，强化环保督查空气污染，总体时间安排为2017年9月1日至2018年3月29日。大型养殖企业、饲料生产企业的污气排放将被着重检查。在当前养殖盈利尚可的情况下，环保压力是生猪存栏持续走低的关键因素。
微观利多面——出口强劲、压榨较好提振美豆
截至9月14日当周，美国2017-18市场年度大豆净销售233.81万吨，远高于市场预估区间120-150万吨。而且出口检验数据也不弱，截至9月17日当周，美豆出口检验量为92.8万吨，虽然较前一周的111万吨有所减少。但是自9月11日以来，每个工作日均有私人出口商向中国或者未知目的地销售大豆的报告公布。美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润改善，截至9月21日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.62美元，前一周是1.59美元/蒲式耳，去年同期为1.90美元/蒲式耳。稳定而强势的美豆出口需求，美国国内不断改善的压榨需求均对美豆价格提供了显著支撑，而作为终端商品的国内豆粕价格因此也有一定程度改善。
油厂停机加之双节备货，基差结价提振豆粕
因国庆假期及十九大在京召开，不少油厂已有停机计划，令市场对节日前后供应产生担忧，加上近期美豆及连盘豆粕价格走势偏强，更提振买家补货的积极性。上周豆粕成交持续放量，据我的农产品(9.57 +5.63%，诊股)网统计，我国主流油厂豆粕总成交为123.62万吨，日均成交量为24.72万吨，较上周增加33.98万吨，需求暂时好转，是豆粕此次上涨主要动力。现在华北、山东、东北等地现货供应紧张，压车现象严重，各油厂豆粕基本限量提货，国内现货价格逐步抬升，供应紧张的华北地区现货基差较前期上涨50-70元/吨左右，山东因临近华东，现货涨幅较慢，现货基差较前期上涨20元/吨左右，点价成本比现货偏低，促使下游基差结价，也引发盘面上攻偏强。
双节来临，部分油厂有停机计划，大豆压榨量下降至177万吨，经过节前半个多月的放量补库，终端市场也需要时间消化现有豆粕库存，节后油厂开机率大幅提升之后豆粕库存可能继续回升，而环保检查对养殖业的影响仍在继续，养殖业总体恢复速度较慢，基本面压力尚未真正缓解。10月份节前备货结束，市场焦点将重新回归到美豆上市上，但毕竟美豆丰产已成定局，大豆到港庞大，榨利良好，油厂开机率高，届时豆粕现货或有重新回落风险。因此小编觉得豆粕后市尚难乐观，追高需谨慎。
