空头“大撤退”美豆“很疯狂”
随着6月下旬跌到15个月以来低位900.25美分之后，此前一直不被市场所看好的美豆却意外开始一改前期颓势，掀起一波大幅上涨行情，究其源由，首先主要在于6月底美国农业部种植意向报告和季度库存报告双双传出利好消息，尽管美豆种植面积为创纪录水平，季度库存也膨胀到了历史同期第三高位，但均低于此前市场预期水准。同时，美国种植带未来高温少雨的预期日益强烈，市场担心美国大平原肆虐的旱情将向东蔓延至中西部大豆产区，7月5日USDA公布的最新作物生长报告显示，美豆优良率由一周前的66%降至64%，不及市场预期的65%，也低于去年同期的70%，优良率下降加剧了天气担忧，空头化作鸟兽散，持续平仓离场，据悉仅美国农业部报告的3天里(截止7月5日，包括报告公布的当天)，美国大豆的净空头寸就减少近4.5万手，正是在此背景之下，美豆“狂飙”直升，CBOT大豆指标期约历时3个多月来终于再次站上1000美分关口，且连续第9个交易日上涨，累计涨幅高达11.5%，业内戏称之“空头大撤退，美豆很疯狂”。
周度成交总量大增
本周国内豆粕5个交易日成交量虽然累计达到了86.19万吨，相比之前，前一周为53.34万吨，但单日成交量却呈快速下滑趋势，同时本周豆粕远期基差合同成交量累计为41.35万吨，几乎占到总成交量的一半，相比之下，此前一周还不到30%，那么上述数据能说明什么问题呢?首先是单日成交量上，国内豆粕拉升首日(即7月3日)豆粕成交量达到了47.994万吨(其中现货成交20.594万吨，远期合同成交27.4万吨)，随后几日分别为7月4日的14.158万吨、7月5日的7.47万吨、7月6日的10.287万吨和7月7日的6.28万吨，说明除首日出现大规模恐慌性补货现象(中间渠道库存低)之后，买家的采购策略迅速转为理性，那么刨除首日放量成交这一特例之外，本周其余几日成交量可以说并不太理想，甚至可以说是偏差，从中也可以看出目前下游市场的需求问题还没有得到根本的解决。其次，本周豆粕总成交数量增多，但远期合同占比增大，且大多为基差合同，这说明下游市场对当前远期基差价格认可，开始提前建仓锁定库存。
豆粕基本面压力犹存
大豆到港庞大，据Cofeed最新调查显示，2017年7月份国内各港口进口大豆预报到港145船923.06万吨，高于6月份实际到港的854.63万吨，因7月1日起增值税下降，令不少原6月底到港的大豆船推迟至7月初到港，令7月份明显高于6月份，较2016年7月份的776万吨增长17.31%。8月到港或在850万吨。山东港口大豆船压港尤为严重，主要因港口筒仓不足，为了尽快卸大豆，油厂开机率将保持超高水平。截止7月7日当周，全国各地油厂大豆压榨总量173.82万吨，较上周的164.39万吨(修正值)增5.73%。而进入未来两周，油厂压榨量或进一步增加，将分别继续提高至192万吨、198万吨。而目前国内生猪存栏一直偏低，据农业部监测数据显示，2017年5月，生猪存栏环比上月减少1.5%，比去年同期减少3.4%;能繁母猪存栏环较上月减少0.8%，同比去年减少3%，加上南方暴雨引发洪涝，影响水产养殖复苏，水产投料量低于预期，终端需求欠佳，油厂豆粕库存仍居于高位，得到真正缓解仍需时日，基本面压力依然存在。
总的来看，美国中西部产区气温不断上升，炒作干热天气忧虑及技术买盘，基金巨量空单快速平仓，暂继续支撑美豆维持强势，将继续提振国内豆粕行情。但目前美豆已触及数月以来高位，技术超买严重，前期因干旱导致产量受损而领涨的美麦市场连续两个交易日回落，需注意防范美豆也出现短线调整风险。不过一般情况下，美豆天气炒作将持续到8月下旬或9月上旬，因此美豆整体仍偏强，豆粕价格暂难出现的大的回落，若能出现回调，逢低仍可适量补库，保持安全库存。
