进入5月份以来，南美收割进度的加快，创纪录的产量进一步坐实，但巴西豆农的惜售，带给美豆一定的时间窗口，国际大豆价格也在底部维持振荡格局，但日前巴西总统特梅尔受到腐败指控，导致雷亚尔兑美元汇率暴跌7%以上，市场预期巴西农户将增加大豆销售，这一消息无论从深度还是广度对最近美豆的走势来说可谓是不小的打击。国内随着大豆的巨量到港，开机率逐步增加，豆粕库存逐步抬升，价格跟随外盘低位振荡，具体分析如下：
国外方面
巴西总统的“录音门”事件，无疑是近期国际大豆市场最为关注的热点新闻。在这样一个长期经济不稳定、腐败严重的国家，总统“第三次”被弹劾下台，也并不是没有可能，巴西众议院一旦启动对于上述贿赂案的调查以及对于总统的弹劾程序，这将是一个漫长的过程。5月18日贿赂丑闻曝光当日，巴西雷亚尔爆贬7%并刺激当天巴西大豆销售量高达250万t，美豆则下挫30多美分，按照此比例，哪怕是巴西豆农赶上去年同期偏低的1，000万t销售量，美豆可能就要朝着900美分以下飞奔了，短期市场仍将继续要考验942.6美分是否为短期区间下沿。 与此同时，美豆新作的种植情况暂时没有实质性影响，截至目前，美豆播种率已追平上年同期及5年均值。而后期新作播种面积低估的普遍预期叠加南美大豆创纪录丰产转化为有效供应的压力，意味着未来市场仍将进一步承压，全球大豆市场的“大供应”格局仍未改变，在此背景下，巴西农民每次的出货时间点就显得尤为关键。
国内方面
供给方面：我国1~5月份大豆到港总量同比增加650万t，根据预估，6月份预计到港900万t，7月份则将达到750万~760万t，8月份预期到港量750万t，整体看后市豆粕的压力不小。近几周油厂开工率均维持在55%以上，单周压榨量在180万t以上。预计随着物美价廉的南美大豆上市，以及我国进口大豆不断到港，大豆单周压榨量将达到190万t以上的高位。截至5月底，全国进口大豆港口库存670万t，主流油厂豆粕库存120万t，预计大豆及豆粕库存将继续有所上升。价格方面，近阶段国内外市场行情波动频繁，终端采购心理持续谨慎，油厂不断下调豆粕基差报价，据悉部分贸易商已有负基差成交，也令市场的点价价差持续扩大，各地贸易商间价格战不断升级，山东地区贸易商豆粕销售价格已跌破2，700元/t。
需求方面，虽然目前生猪饲料消费逐渐增加，但由于猪价持续下跌，压栏状况比较普遍，加上饲料成本处于低位，养殖户倾向于继续育肥，考虑到禁养限制及环保政策的影响，短期内生猪饲料需求难有太大涨幅。5~10月一般为我国水产养殖的旺季，也是水产饲料消费旺季，豆粕在水产饲料中有比较重要的作用，但由于今年以来，主要水产养殖地区的天气状况持续不稳定，也导致今年水产饲料的需求启动较为缓慢。南方地区新一轮的大范围降雨天气再度展开，这对水产养殖也会有一些冲击，或影响豆粕终端消耗速度。相比之下，禽类养殖则更为惨淡，鸡蛋价格持续下跌，养殖户亏损严重，后期不得不面对大量集中淘汰，饲料需求势必会深受影响。
综上所述，目前国际大豆市场基本交易的题材仍是巴西总统丑闻的发酵程度、巴西豆农的售粮节奏、美豆出口形势、美豆新作播种天气以及国际市场买家尤其是中国买家的需求方向。另外，国内进口大豆集中到港，油厂压榨维持高位，豆粕现货供应充足，而饲料消耗仅有小幅上升，市场采购主体谨慎操作，短期豆粕现货走势偏弱。
