需求旺季来临菜粕强势上行
外盘豆类基本面利空基本消化，而潜在利多日益发酵，随着气温回升，国内菜粕也将逐渐进入消费旺季，供需端的双重利好将刺激菜粕价格继续上行。
随着外盘豆类基本面利空消化殆尽，以及国内菜粕逐渐进入消费旺季，4月中旬以来，国内菜粕现货价格触底反抽，短短两周时间上涨100余点，走出春节后最大一波涨势。预计后市菜粕价格仍有一定上涨空间。
据监测，截至本周一，福建漳州普通蛋白菜粕出厂价为2500元/吨，比4月10日上涨120元/吨;福建厦门2490元/吨，涨110元/吨;广东珠三角2520元/吨，涨80元/吨;广东湛江2500元/吨，涨120元/吨;广西钦州2480元/吨，涨120元/吨;广西防城港2480元/吨，涨130元/吨。
消费旺季来临菜粕供需偏紧
随着气温回升，水产养殖逐渐开工，由于菜粕主要用于水产饲料生产，菜粕的消费量自然与日俱增。最近1个月来，虽然油菜籽到港量不断增加、港口油厂开工率不断上升，但由于饲料厂菜粕提货量增加，使得油厂菜粕库存不断下降。
据监测，截至4月21日的一周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增长至11.534万吨，周环比增加1.4万吨，增幅达13.81%，为春节后最大单周压榨量，港口油厂开工率高达54.24%。即便如此，由于饲料厂提货积极，港口油厂菜粕库存不增反减。
与此同时，华南(两广、福建)地区油厂菜粕库存量减少至5.1万吨，周环比下降0.33万吨，降幅为6.08%，较去年同期降低32.45%，为近三年同期最低水平。油厂菜粕库存无压力，菜油供应充足、价格低迷的情况，也就有了力挺粕价的资本和条件。
由于港口油厂开工率较高，在进口油菜籽到港量大幅增加的情况下，港口油厂油菜籽库存却呈直线下降趋势。据悉，3月份进口油菜籽到港量为55万吨，为近半年来最高值。但最近1个月，港口油厂库存却从3月6日的64.4万吨下降到4月21日的46.07万吨，下降18.33万吨，降幅达28.46%。
根据船期统计，4、5月份进口油菜籽到港量分别为47.5万吨、47.7万吨，明显低于3月份，由于目前港口油厂开工率较高，港口油厂油菜籽库存有望继续下降。相应地，菜粕的潜在产出量也将阶段性偏少，加之需求趋增，菜粕供需偏紧的局面难以有效改观。
加籽陈作紧张价格不断上行
加拿大是我国最重要的油菜籽进口来源国，进口占比在90%以上。加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货4月初至今涨幅近10%，直接提高了我国的油菜籽进口成本。
据监测，截至4月19日的一周，加拿大油菜籽压榨量为17.3万吨。迄今为止，2016/2017年度(8月/7月)的油菜籽压榨量达672.26万吨，高于上年度同期的593.55万吨。本年度迄今的油厂产能利用率为90.2%，高于上年度同期的83.8%。
除以上因素外，菜油价格偏弱也一定程度上成就了菜粕价格的强势，由于目前是油脂需求淡季，加之前期拍卖成交的大量临储菜油仍需时间消化，导致菜油供给充足，价格不振，勉力挺粕成为油厂无奈的选择。而菜粕较强的需求，使得油厂在与饲料厂的博弈中更占据主动。因此，后市菜粕价格仍将易涨难跌。饲料厂除执行前期合同外，也可以逢低适当购买基差合同。后期随着时间推移，在油脂油料类期现货市场，一年一度的天气行情发生的概率将越来越大。
棉籽继续下跌 棉油棉粕较弱
上周(4月24至5月1日)，五一假期到来，棉市淡季表现明显 因外围诸多不利因素制约，棉市行情仍难好转，棉籽、棉副多处稳中走弱格局。
棉籽：滞涨企稳 局部小跌
上周，受下游棉副产品全面走弱拖累，棉籽滞涨企稳，加之环保严查，各地油棉厂多停收停工，对棉籽行情形成打压，市场多处有价无市状态。但因轧花厂少有 加工，棉籽多以前期库存为主，市场仍有货少持价优势，但因油棉厂亏损持续，也无大量收购信心，市场处两难境地。短期内棉籽也难以大跌，仍保持小幅调整格局。
棉油：相对稳定 局部转弱
上周，期货油脂低位徘徊，表现先反弹后回落，行情暂难反转，现货相应调整。假期期间，沿海一级豆油主流价5720-5950元/吨，部分较前周反弹 10-70元/吨，局部有下跌40-160元/吨，港口24度棕榈油价5520-5610元/吨，大多跌40-110元/吨。外围大宗油脂持续走弱，难以 提振棉油行情。因目前到港大豆量较庞大，油脂供应充足，市场大宗油脂难以上涨，另，目前棉油与豆油差价较小，无勾兑优势，制约其淡季价格持续反弹。但当前 油棉厂开工率不足，棉油也因货少优势转而以零售为主，其价格难以跟随外围大宗油脂同步回落，表现跟涨难跟跌。随着货源量的不断减少，棉油在参照外围油脂行 情走势下，将保持其独特行情运行，整体以稳定为主，局部小幅调整格局运行。
棉粕：期货回落 现货转弱
上周，期货豆粕冲高回落，拖累现货行情。假期期间，沿海地区43%蛋白豆粕价至2870-2950元/吨一线，较前周下跌10-70元/吨。未来国内 大豆到港量庞大，豆粕供应充足，不少开工油厂豆粕已胀库，出货缓慢，严重拖累棉粕行情。加之目前棉粕与豆粕价差较小，货源量也不算充足，批量需求多被豆粕 替代。仅因目前油棉厂开工率不足，且成本居高，厂家亏损持续，对库存不足棉粕持价出货，且多以当地零售为主，借以支撑行情。短期内棉粕在货少与需求不佳之 间拉锯，行情暂多以稳定为主，局部小幅调整运行。
棉短绒：稳多跌少 成交平平
上周，期货皮棉震荡调整，现货稳定为主。棉短绒行情也多以稳定为主，局部仍跌。棉籽稳中有跌，成本下降，拖累其行情，环保严查，化纤厂、精制棉厂少有 开工，采购棉短绒积极性下降，不少厂家停收停工，规避风险。另，进口棉短绒价格偏低，对国内高价棉短绒形成利空。但因当前油棉厂也少有开工，棉短绒库存不 足，经营亏损使厂家持价出货，限制其下跌空间。未来棉短绒仍将以稳定为主，弱势调整行情运行。
本周国内菜粕现货行情稳中略强。期货方面，郑菜粕期价周内震荡偏强运行，周二全线大幅飙升，主力合约报收2477，涨幅逾3%，随后涨幅缩水，周三至周四呈窄幅震荡态势，截至目前盘中合约略强整理为主。豆粕方面，周内豆粕现货价格稳中略强，外围基本面利空依然限制其表现空间，短期或追随盘面走势频繁波动为主，关注外围天气变化。菜粕市场，受盘面和豆粕走势略强提振，菜粕周内继续偏强运行，且水产料需求增加，市场成交明显好转，传统消费旺季来临和新季油菜明确减产预期影响下，菜粕后市供应或将趋紧。预计短期菜粕价格走势将抗跌持坚为主，后市或还有适度上升空间。
本周国内棉粕现货行情主流维持稳定，局部地区报价小幅上涨。环保检查力度大持续时间长，致使油厂开机存疑，一定程度上继续支撑棉粕行情走势，周内部分厂商恢复棉粕报价，与停报前相对小幅上调。目前国内油厂开工有限，棉粕库存水平偏低，将共同支撑厂商的挺价心理有所，棉粕行情整体表现维持相对稳健格局。但豆棉粕价差长期过窄，致使棉粕性价比劣势依然非常明显，养殖业终端的消费需求未能实时跟进，则限制棉粕上方空间。预计短期棉粕价格或稳中窄幅整理为主，趋势性上行仍较困难，继续关注豆粕动向。
