上周美豆宽幅震荡，但日线级别的重心持续下移，主要因为市场重新开始炒作巴西大豆丰产预期，以及阿根廷政府即将出台相关政策补贴该国农户的预期，忽略了良好的出口需求，以及非常好的NOPA1月大豆压榨数据。大连豆粕05合约上周一没能站稳3000元上方，日线级别形成“双顶”格局，上周震荡走低。现货基本面利空云集，能谈得上利多的只有中美可能会进行的贸易战，以及国内将要进行的大规模基建计划。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格在3080-3140元，长三角地区豆粕主流价3120-3160元，两广地区豆粕主流价格为3120-3170元。目前豆粕现货与m1705主流价差由190-270元缩窄至160-250元。值得一提的是，期现货价差缩窄的速度和幅度越来越慢，很大程度上说明，市场大部分现货的成本线在盘面价格加上150-250元附近。
技术面上，CBOT大豆主力5月合约进入宽度调整节奏，以1088.25美分为顶，1001.25美分为底，画黄金分割线，目前震荡区间进入1033.75-1054.75美分，即0.382-0.618区间。大连豆粕主力1705合约上周逐步演变为日线级别的回调，走势基本符合上周做出的预期，接下来继续回调是大概率，目标点位2850元（个人认为时间上可能会在3月中上旬前后出现）。下图是2015年至今美豆主力、大连豆粕主力、豆粕现货（43%蛋白）价格走势对比图，大体上可以看出，近两年每年的上半年是外盘走势强于内盘，下半年外盘走势弱于外盘，内外盘联系紧密。豆粕现货较期货价格具有滞后性，并且有时联动的并不密切（主要受供需关系影响）。
基本面上，本周重点说下禽流感，据笔者所知，由于对禽流感可能潜在威胁的恐惧，市场炒作活禽将会被大量宰杀的预期，自2016年12月开始，鸡蛋现货和肉鸡现货便开始下跌，甚至在历年传统人类蛋白需求旺季的春节前，价格也没有坚挺起来，反而是旺季不旺，继续下跌。如今，禽流感还没有消退，反而愈演愈烈，已经让产业一部分人恐慌，肉鸡和鸡蛋价格依旧没有好转。
下图是2015年至今鸡蛋和肉鸡价格走势，图中可以看出，2016年12月开始，1、鸡蛋期货和现货的联动性正在逐步变得紧密，2、鸡蛋和肉鸡价格已经同步下跌了将近三个月了。前者说明产业资金套保的比重加强，而后者逻辑上存在一些问题。因为此次价格下跌的主要驱动力是禽流感，宰杀活鸡造成肉鸡价格暴跌无可厚非，而对应的，活鸡数量减少应该会造成鸡蛋供应的减少，价格起码应该保持坚挺才对，而事实上却是下跌的。这说明禽流感期间，鸡蛋供应并没有减少，甚至是增加的，也就是说活鸡并没有宰杀多少。进而说明，此次禽流感对禽类数量的影响并不大，只是因为人为放大了对禽流感的恐惧，不买甚至不吃鸡肉，导致价格暴跌，鸡蛋也被波及（图中可以看出，2016年38周前后鸡蛋价格是高位的，利润很好必然导致补栏大增）。禽类数量影响不大，也就意味着禽类养殖业的豆粕刚需不会减少多少。
话题重新转移到豆粕上，从格局上看，豆粕市场上，小贸易商因为禽流感的问题，现在采销特别清淡，基本都是看空为主，这直接影响了与其直接对接的大中型级别的贸易商，但由于担心发生去年3-4月那种暴涨行情，这类群体现在也不敢过分看空，有相当一部分在对锁捣单子，超大型的贸易商和油厂一样，因为提前锁利，现在观望为主。从体量上说，养殖场和油厂的规模在增加，数量在减少。但贸易商群体数量并没减少（因为一车货30吨左右，只需保证金成本1w左右，亏损的话可以延迟交货至不亏损，盈利的话利润在10-200元不等，盈亏比非常合适），并且质量参差不齐，可供选择的上游和能够提供服务的下游的数量在减少。因此，笔者笃定认为，2017年是豆粕贸易商非常艰难的一年。宜套保和降低资金使用率，忌单边和过度利用资金。
