菜粕后市上涨仍有望！
俗话说得好，“剃头挑子一头热”，正符合咱目前的菜粕期现货市场。
郑州菜粕主力合约自今年1月初始震荡上行，与去年同期走势基本一致;但不同的是直至2月还依然保持上行节奏，尚未如去年同期一般下行探底。据博易大师数据显示，郑菜粕期价自2月6日大幅上涨逾2%后，实现连续上涨六日佳绩，截至目前为止的阶段性高点2538元/吨由主力合约于2月13日盘中触及。
然而菜粕现货市场却没那么好运。据中国饲料行业信息网慧通数据研究部初统数据显示，国内菜粕现货价格自1月起便连续走低，经过当月中下旬阶段性波动整理后就一直处于偏弱整理状态;虽然2月6-13日期间，菜粕价格出现试探性小幅跟涨行情，但折合日均价涨幅却也仅仅徘徊于5元/吨左右。
造成菜粕期现货短期走势略有差异的主要因素大概也就那么几点。
对于期货而言，短期内美豆走势将继续主导国内连豆/粕、郑菜粕盘面大致方向;中央1号文件利好下，国内资金大量流入商品期市，刺激盘面走高;美国农业部出台的供需报告和种植意向报告也至关重要，会左右盘面后市走向。就目前而言，菜粕现货市场表现空间有限，短期内依然受制于传统需求淡季影响，厂商也多寄期望于水产养殖业启动，从而带动水产料需求消费；盘面及豆粕走势也会对菜粕现货行情有一定影响，但预计难以刺激现货价格走出大幅波动行情，仅以追随其窄幅震荡整理为主;另外还需注意新季油菜籽生长情况及本年度油菜籽和菜粕进口状况。
尽管菜粕现货短期表现不及盘面和豆粕，但终归是会互相牵扯的。小编私以为，目前看来菜粕现货行情脱离不了基本面的把控，鉴于后市存上涨可能，低库存企业或可逢低适度补进；期市动向则与现货走势相辅相成，市场分析人士多持调整后继续做多观点。仅作分析参考。
菜粕涨势难续 有望回调
春节过后，受美豆上涨提振和国内饲料厂阶段补库需求旺盛影响，菜粕期货稳步走高，远月合约价格一度刷新合约高点。展望后市，南美大豆产区天气转好，减产忧虑消退，美豆出口高峰已过，美豆涨势难续，而国内港口油厂菜粕库存上升，菜粕需求暂时难以启动，菜粕期货上涨空间有限，短线有望回调。
涝灾忧虑缓解，南美丰产在望
美豆期货1月中旬和2月上旬的反弹，均是受到阿根廷大豆产区严重洪涝灾害可能引发减产利多消息的影响。但目前来看，这种担忧明显过度。1月中旬，在阿根廷中部大豆主产区，由于雨量过大，播种进度放缓，部分豆田被淹。市场预期阿根廷大豆最高减幅在10%左右，罗萨里奥谷物交易所当时预期阿根廷大豆产量仅在5290万吨。但1月下旬以来，该地区天气转晴，洪涝退去，大豆播种顺利完成。上周，罗萨里奥谷物交易所开始调高该国大豆产量，从之前预期的5290万吨上调到5440万吨。
由于播种面积增加以及天气有利，巴西大豆大幅增产，目前市场预期该国大豆产量在1.04亿—1.07亿吨，远高于去年9650万吨的水平，刷新历史最高纪录，足以弥补阿根廷减产部分。另外，由于播种期提前，该国大豆收获进度快于往年。据统计，截至2月10日，巴西大豆收割工作已完成种植面积的19%，高于去年同期的16%和五年同期均值10%的进度。其中，头号大豆产区马托格罗索州农户的收割进度遥遥领先，已完成近一半。南美大豆丰产上市，将挤占美豆出口市场，给已经在走下坡路的美豆出口雪上加霜，从而对美豆盘面施压。
菜籽库存增加，菜粕供应充足
由于港口油厂加工利润较好，近几个月油菜籽进口量明显增加，港口油厂油菜籽库存稳步攀升。虽然春节期间油厂开工率下降，但由于菜粕提货停滞，港口油厂菜粕库存同样高走。据监测，截至2月12日，华南及华东港口油厂油菜籽库存为47.35万吨，周环比增加5.05万吨，增幅为11.93%，为去年10月以来最高位;菜粕库存为6.2万吨，周环比增加0.23万吨，为去年8月以来最高位。另外，据了解，2—4月油菜籽每月买船量在42万吨，5月买船量在36万吨。在国内新菜籽上市之前，国内油菜籽供应仍较为充裕。
与此同时，由于油菜籽进口一度出现障碍，我国菜粕进口量从去年起就明显增加，而目前这种势头继续保持。据美国农业部发布的2月全球油籽市场贸易报告，在2016/2017年度一季度，中国菜粕进口量就高达15万吨，上年同期的进口量只有0.5万吨。
今年加拿大油菜籽产量预期增加，且库存充足，也为我国油菜籽、菜粕进口创造了条件。据加拿大农业及农业食品部2月初发布的首份2017/2018年度供需预测报告，2017/2018年度加拿大的油菜籽播种面积预计将达到850万公顷，高于2016/2017年度的820万公顷。油菜籽产量将达到1850万吨，略高于上年的1840万吨。截至2016年12月31日，加拿大油菜籽库存为1215.9万吨，符合市场预期。
豆菜粕价差较小，菜粕需求不旺
目前，北方大部分地区气温依旧偏低，水产养殖尚未全面开工，水产饲料需求仍处于季节性淡季，主要用于水产养殖的菜粕自然需求不振。另外，目前在华南地区，豆粕和菜粕价差仅在600—700元/吨，大幅低于去年11月的900—1000元/吨，使得菜粕性价比较低，限制菜粕在饲料配置中的使用量。
综上所述，由于阿根廷大豆产区涝灾炒作结束，南美大豆整体长势良好，丰收在望，短期内很难出现支持CBOT大豆期货持续上涨的题材。加之国内豆粕、菜粕供给充足，需求进入阶段性淡季，已经处于相对高位的菜粕期货继续上行空间有限，遇阻回调的概率较大。
本周国内菜粕现货行情震荡偏弱，沿海及港口地区加籽粕报价波动相对密切。期货方面，郑州菜粕期价周内步入回调整理阶段，总体呈震荡偏弱态势，其中周一和周四盘终收涨，但涨幅较小且未有明显走高迹象，回落期间则跌幅相对较大，截止目前盘中偏弱震荡。豆粕方面，因美豆周内走势震荡偏弱，拖累豆粕现货整体稳中有跌，尽管周四跟盘上涨但走势谨慎涨幅有限。目前国内菜粕现货表现空间仍受制于基本面，厂商多寄期望于水产养殖业启动，从而带动水产料需求消费加速恢复。预计短线菜粕现货暂难走出大幅波动行情，或以追随盘面和豆粕窄幅震荡整理为主，后市若豆粕实现预期上涨则菜粕将适度追高，但整体表现将不及豆粕，建议低库存企业可逢低适度补进。
本周国内棉粕现货行情呈先跌后稳再跌态势，尽管周内厂商恢复报价增多，但市场现货成交则延续低迷格局。原料棉籽价格整体依然处于偏高水平，且市场流通货源有限，致使油厂收购谨慎，据了解山东地区少数油厂由于原料收购困难仍未开机。目前国内豆粕现货市场成交相对活跃，一定程度上利于棉粕成交，但棉粕性价比仍处于劣势状态，现货持续走货不畅，且油厂开机陆续恢复供应渐增，以至于棉粕行情承压较明显。由于压榨成本较高，工厂出于经营利润考虑不会大幅调降棉粕报价，但基本面弱势下棉粕趋势性上行相对困难，预计短线或维持稳中偏弱整理为主。
