一、行情回顾
近期商品市场风起云涌，玉米在9月底触底以来也随之走出一轮上扬行情。10月份以后受雨水天气、深加工补贴政策、传言国家将出台关于玉米“北粮南运”的运输补贴，以及之前农户惜售等因素的影响，玉米价格开始上涨。山东地区深加工企业玉米收购价区间价持续上调至1700-1820元/吨；辽宁锦州港口收购新季烘干玉米价格在1700-1720元/吨；鲅鱼圈港口新季玉米理论平舱价1740-1760元/吨；广东港口辽、吉产轮换粮玉米成交价1910-1920元/吨。
二、供给分析
1、国家临储拍卖结束
进入9月份，中储粮自9月开始投放2014年产临储玉米以来，分贷分还临储玉米拍卖成交率又开始转淡。随着新玉米上市量增加，用粮企业对拍卖粮关注降低，2014年临储玉米拍卖成交量也逐渐下滑。10月20日，国家粮食局粮食交易协调中心发布今年暂停国家政策性玉米销售的公告，将于明年5月玉米收购结束后再安排相关的政策性玉米销售。
2、恶劣天气推迟新作上市
近期，东北产区持续阴雨不断，影响农户的收割和晾晒，加重了新季玉米的霉变，部分的地区的霉变率达到了5%以上，严重影响玉米的上市。华北产区同样面临阴雨天气的影响，再加上低价使得农户有明显的惜售心理，抬升华北地区新季玉米收购价。与此同时，铁路局下达调度命令：要求全路所属18个铁路分局在现装数内优先安排电煤等重点物资的装车。四川、江西、湖南等地玉米货源尤为紧张。“天气”阴雨连绵，“运输”不畅，各种因素叠加，支撑玉米价格稳中上涨。
3、中国玉米进口同比环比均下降
据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年9月份中国进口玉米1.9万吨，同比大幅减少88.79%。2016年1月至9月份中国进口玉米297.9万吨，比上年同期减少34.29%。其中从美国进口206，979吨，同比减少51.43%。
三、需求分析
1、深加工有所回升
10月22日至10月28日当周，国内部分玉米淀粉企业玉米加工量为37.8万吨，较前一周上升1.18%；行业开机率为72%，较前一周回升0.84%。截至11月2日当周，部分玉米淀粉企业库存统计为1.11万吨，较前一周减少0.41万吨，降幅26.78%。10月22日至10月28日当周，国内部分玉米酒精企业DDGS产出量为6.46万吨，较前一周上升11.19%；行业开机率为74.18%，较前一周回升7.46%。
2、饲料消费稳定增长
饲料产量方面，2016年9月份全价饲料产量49.71万吨，环比2016年8月份47.51万吨增加4.63%，同比2015年9月份的40.01万吨增长24.24%。生猪存栏方面，据农业部统计，2016年9月4000个监测点生猪存栏信息显示，9月份国内生猪存栏量小幅上升，环比增加0.1%，同比减少3.2%；国内能繁母猪环比减少0.5%，同比减少3.8%。
四、政策分析
今年玉米补贴发放采用的是价补分离的原则，玉米价格由市场形成，生产者随行就市销售玉米，政府只对玉米生产者补贴，保障玉米种植者的基本收益，形成购销主体多元化和多渠道流通的市场新格局。11月初消息，今年玉米生产者补贴额度中央财政支付标准为0.2元/斤，但由于各地均存在一定数量的“黑地”，造成这一补贴被摊薄。
另外，运费补贴传闻继续，国家将支持东北四省以外其他27个省份到东北采购粳稻、玉米，财政给予140元/吨一次性费用补贴。政策面消息给予市场利好信心的提振。
五、结论
目前东北地区玉米陆续开始陆续上市，深加工补贴政策公布，国家粮企陆续组织收购，对增加玉米需求有较大提振，但物流运输成本对玉米走货造成较大压力，对玉米价格短期形成一定的支撑。短期玉米市场价格或将维持上行，关注1600上方压力位。11月份后期，东北新季玉米大批量的上市，市场供应宽松的局面将会显现，玉米价格仍面临下行压力。密切关注产区天气、运输情况以及政策面消息的出台。11月份玉米1701合约或在1550-1700之间运行。
