随着国内主产区小麦托市收购结束，国内麦市步入短暂的“市场市”，南北区域间因流通格局不一，麦市“量价”分化促使区域间价差扩大。面粉企业遭遇多重不利影响，行业不景气加快整合进程。
南北麦市流通格局不一
截至9月25日，主产区各类粮食企业累计收购小麦7282万吨，同比增加791万吨。其中，9月1日～20日新增收购量549万吨，相比之下，8月1日～20日为1347万吨。山东托市小麦收购量311万吨，同比增199万吨；河北托市收购量313万吨，同比增270万吨。
与上年国庆期间鲁冀地区领跌国内麦价形成鲜明对比，今年国庆期间鲁冀地区麦价走势强劲，部分区域质优麦市场价格继续上探高点。质优粮源大量“入托”以及外流，使得流通市场粮源数量大幅下降，麦价走势进一步反映流通市场阶段性供需格局。
华北地区部分大型面粉加工企业雨前麦报价已达2520～2560元/吨，个别优质麦品种纷纷跟随上调，多数厂家反映好粮难寻。相比之下，苏皖地区流通市场质优粮源数量匮乏，质差麦数量较多。截至9月25日，苏皖地区小麦托市量961万吨，同比增加16万吨，苏皖麦价整体运行于托市收购价下方，南北价差处于高位。
国产优质麦上行阻力大
虽然国产优质麦市场行情整体坚挺，但价格高点较上年同期明显降低，与国产优质普通麦的价差同比大幅缩窄。目前国产优质麦品种已近30个，但与进口麦相比，还存在一定的品质差距，主要表现为品质不全面和不稳定，同一个品种品质不稳定。内外麦价差处于高位，加之面粉企业对成本的接受能力下降，制约国产优质麦上行空间。随着生产工艺改进，在保证面粉质量的情况下，为降低加工成本，缓解生存压力，面粉加工企业不同品质间的小麦搭配力度加大。
截至10月7日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于394.25美分/蒲式耳，堪萨斯城期货交易所（KCBT）硬红冬麦12月合约期价报收于405美分/蒲式耳，明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）硬红春麦12月合约期价报收于524.75美分/蒲式耳。
海关总署数据显示，8月份国内进口小麦数量为34.77万吨，同比增加1.26%；1～8月进口242.89万吨，同比增加18.9%。据统计，7月初至9月底，临储进口2013年产美2号软红冬麦累计投放48.2803万吨，实际成交7.0507万吨，平均成交率14.6%，周度成交均价2505～2550元/吨。
全球小麦供需虽然宽松，但主要生产国受降雨等不利天气影响，高蛋白小麦供给趋紧，这也将使得全球小麦品质间价格出现明显差异，因国际麦价仍处于下跌态势，后期国内小麦进口压力仍较大。
行业不景气加快粉企“洗牌”
相关机构数据显示，1～8月国内小麦粉行业累计完成产量9542.25万吨，同比增长3.77%。其中，8月份完成产量1284.77万吨，同比增长6.73%。行业不景气导致需求增速下降，大型面粉企业扩产能而小型面粉企业退出速度缓慢，导致行业总产能仍在增长。
在国内经济下行压力较大的情况下，民营企业因在小麦粉加工企业中占比较高，其面临的资金压力较大。与此同时，大型面粉加工企业规模化、自动化以及技术资金优势明显，进一步加大对中小型面粉加工企业的冲击，面粉加工企业之间经营分化明显，进一步加快行业整合的进程，这也使得小麦的潜在加工需求受到较大幅度压缩，一定程度上弱化加工需求对流通市场供给的挤压效应。
面粉加工企业小麦集中化采购力度减弱，采购更具有针对性，更加理性。而小麦加工产品整体表现乏力，市场缺乏主动性，使得其对麦价的拉动效应不强，面粉加工企业对小麦采购成本的接受能力有限。面粉加工企业传统需求旺季下面临的成本压力较大，采购成本难以有效传导。
截至9月底，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价的价差为1085～1090元/吨。相比之下，上年同期为980～985元/吨，面麦均价的价差同比拉大100～110元/吨。
政策性库存数量同比大增
截至9月底，国家临储小麦剩余库存数量为3807万～3907万吨，同比高1919万～2019万吨。考虑到2016年托市小麦收购量近2900万吨，同比高800多万吨，政策性小麦库存数量同比大增，这使得后期政策对流通市场的“量价”影响明显增强。
当前国内流通市场麦市步入短暂的政策真空期，国家临储小麦拍卖政策以及下一年度小麦最低收购价成为市场主体关注的焦点。因主产区流通市场粮源数量大幅减少，以及面粉企业新麦采购需求处于传统旺季，面粉加工企业粮源采购压力较大，尤其是在成本压力大且食品质量控制严格的情况下。
随着局部区域质优新麦价格逐步攀升至年内高位，这也将在很大程度上激活国家临储小麦拍卖市场以增加粮源市场的有效供给，国家临储小麦拍卖底价将成为大部分区域的麦价顶部，局部区域则因供需结构矛盾，小麦价格空间相对较大。
在政策性小麦库存数量高企的情况下，即使政策价不做明显调整，考虑到当前麦价运行空间以及国家临储小麦拍卖底价，麦价上行空间受限，其上涨幅度或难以抵消持粮成本的增加。随着时间推移，其面临的价格下跌风险也较大，建议持粮主体根据自身粮源成本、持有数量，降低心理价格预期，逐步降低自身库存，锁定收益
