海关总署最新数据显示，七月猪肉进口月度环比首次下滑。作为影响居民消费价格CPI指数的重要因素，猪肉价格后续走势如何?又将如何向资本市场传导呢?关于猪肉未来的价格趋势，以及相关产业链的投资机会又将如何?一起来看一下!
猪肉进口月度环比首次下滑
海关总署最新数据显示，7月我国猪肉进口量为18.34万吨，较6月份的19.4万吨下降接近1万吨，首次出现环比下降，但和去年7月5.9万吨进口量相比，同比增幅仍高达210%。
目前我国进口猪肉主要来自欧洲，约占一半左右，其次来源于美国，约占30%左右，进口平均成本约为每公斤14到15元，而农业部发布的白条肉批发市场价格约为每公斤25元，相差近10元，丰厚的利润成为今年企业加大进口猪肉的主要动力。
6月份以来，国内猪价高位回落，7月全国生猪总存栏不增反降。农业部畜牧业司8月24日召开生猪生产形势座谈会，探讨了养殖户补栏不积极原因，认为环保成本、限养禁养政策对生猪补栏有一定影响。
另外，养殖户补栏趋于理性、7月暴雨、高温天气以及猪价下跌，也是导致存栏下降原因。作为影响居民消费价格CPI指数的重要因素，猪肉价格后续走势如何?又将如何向资本市场传导呢?
首席看市：安信证券农业行业首席分析师吴立
吴立：据我们调研了解，5月份以来能繁母猪淘汰量持续增加，除了水灾等短期因素以外，更重要的是各地环保政策收紧。预计由此导致的能繁母猪存栏的下滑有可能还将持续。生猪、能繁母猪补栏速度慢，但补栏趋势是不变。因此我们认为本轮养殖景气周期将有望贯穿17 年，猪价很可能再创新高。
国内猪肉价格主要受国内生猪出栏量和消费需求量影响。
进口方面：2015年猪肉进口开始高速增长，年增长35%。但根据美国农业部数据，近5年猪肉进口仅占国内消费量的1.3-1.8%，国内生猪产能基本实现自给自足。
猪价判断：未来4个月处秋冬季节，预计猪肉消费较7/8月份有所增长;7月份生猪存栏37596万头，仍处于历史低位，在没有气候、疫病等加速养殖户出栏的情况下，短期来看，预计未来4个月猪价仍将高位震荡上涨。
在投资逻辑方面，我们认为可以从下面几个方面来进行判断：
1、生猪养殖板块：生猪、能繁母猪补栏速度慢，但补栏趋势是不变。我们认为本轮养殖景气周期将有望贯穿17年，猪价很可能再创新高。养殖板块将受益于猪价高位。
2、养殖后周期-饲料板块：下半年随着生猪总体存栏的增加，毛利高位叠加销量全面增长，饲料迎来黄金盈利期。据我们近期草根调研，二季度饲料上市公司销量增长明显加速!据我们测算，下半年猪饲料企业的盈利同比增速有望达到70%以上。
三大机构观点
1申万宏源：存栏复苏进程缓慢但趋势不改
申万宏源证券认为：生猪存栏恢复速度缓慢，但趋势不改。未来仍将维持缓慢上升趋势，但存栏复苏过程将伴随震荡和波折。明年生猪供给泛滥以致猪价暴跌的可能性几乎为零。
2海通证券：季节因素主导 短期猪价可能微升
海通证券认为：从历年情况来看，8至10 月期间供需关系趋于紧张，猪价环比会季节性回升，再加上洪灾高温的滞后影响，猪价短期仍有上行的可能。但从大周期来看，猪价已经处于高位，即使短期有所反弹，预计力度也会非常有限。
3华创证券：补栏较为缓慢 但趋势不可逆
华创证券认为：本轮猪周期补栏较为缓慢，但趋势不可逆，从饲料公司的销量情况来看，也反应补栏持续的情况。受益于未来生猪存栏量回升及生猪养殖高利润，后周期板块有望迎来量价齐升格局。
