对于黄豆交易者而言，6月30日美国农业部(USDA)发布的种植面积报告往往是造成波动的重要因素，今年应该也不例外。今年早前阿根廷水灾问题导致美国黄豆用量数据陡然上升，使2015/2016销售年度的期末库存前景吃紧。由于期末库存预期收紧，2016年黄豆作物种植面积和收成预期出现小小变动，都会令市场敏感。
在美国农业部发布5月WASDE（供需）报告之前，2016/2017年黄豆期末库存的平均估算交易量为4.05亿蒲式耳，有些人士的估算数字高达5.00亿蒲式耳。但是，在发布6月的报告之前，美国农业部上调新旧作物季节的出口需求估算，同时上调压榨需求。因此，最新的2015/2016年期末库存预测为3.05亿蒲式耳，2016/2017年期末库存的预测为2.60亿蒲式耳。
黄豆价格反弹应当会拉动种植面积
到目前为止，所有调整都是在需求面，6月30日的种植面积报告将成为决定供应的关键因素。自3月初触底以来，11月黄豆价格截至撰文日期已反弹3.00美元以上，达到11.86?美元的高位。此次反弹激励种植者减少其它作物的种植面积，用来种植黄豆。因此，我们预期6月30日报告中的黄豆种植面积会有所增长。
在近期举行的粮食会议上，美国农业部的首席经济学家提到，在过去20年的3月种植意向报告中，美国农业部有13年是低估了黄豆的种植面积。通常，3月报告到6月报告期间种植面积的重大变化是天气所致，因为玉米的生长季节比黄豆更长，在发生春季水灾时，种植者便不种玉米，改种黄豆。
今年或许不同。5月末和6月初的干旱天气预示，玉米种植面积不会与往年一样因为水灾减少。然而，今年春季黄豆价格相对于玉米、小麦及其它作物上涨，种植黄豆的利润更高。因此，我们预期黄豆种植面积会显著增加。即使今年改种黄豆的玉米种植面积因为天气减少，黄豆整体种植面积的增长应当可以弥补该缺口。我们估算认为，在6月30日的报告中，黄豆种植面积可能上调大约250万英亩。
2016/2017年种植面积情景分析
下表按种植面积上调100万、200万或300万英亩分别列示不同的供需情景。如果使用美国农业部6月供需报告中的收成和用量数据，我们可以看到，如果种植面积增长100万英亩，将导致期末库存为3.08亿蒲式耳，而6月供需报告的预测为2.60亿蒲式耳。如果种植面积增长200万英亩，期末库存将增至3.54亿蒲式耳，而当种植面积增长300万英亩时，期末库存将达到令人担忧的4.00亿蒲式耳。
2016/2017年收成情景分析
下表假设种植面积增长250万英亩，但收成各不相同。例如，如果7月和8月天气恢复正常，而收成与历史趋势线一致（46.7蒲式耳/英亩），则期末库存可能增长到3.77亿蒲式耳。但是，如果黄豆在8月初长势欠佳，收成跌至45蒲式耳/英亩（与历史趋势相比下跌3.6%），则期末库存可能降至2.34亿蒲式耳。这说明市场吸纳黄豆收成欠佳的能力有限。但从目前来看，黄豆长势可以说处于历史最好水平。如果收成达到每英亩4，800万蒲式耳的记录高位，期末库存可能激增到4.86亿蒲式耳。
不利天气影响市场价格
黄豆价格显著上涨，于6月13日达到高位，似乎已经反映不利天气和需求旺盛的影响。投机交易者持有的净多头头寸已逼近记录，因此如果天气恢复正常，市场价值将被高估，多头平仓交易可能显著增加（见下图）。
由于旧作物供应充足，天气恢复正常对8月黄豆的影响或许大于11月黄豆，到7月初，我们或许看到11月黄豆合约的交易价格高于8月黄豆合约。
建议的交易策略：在11.61 ?美元的价位卖出11月黄豆合约，目标价格是10.28美元。风险承受范围为进场价格上下33美分。
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