本周豆粕期货上演了疯狂一幕，5月24日连盘豆粕主力合约1609大跌，收盘报2727元/吨，下跌135元/吨，跌幅达到4.72%，属今年来最大单日跌幅，正在市场心怀忐忑，探究豆粕行情是否已结束炒作，全面进入下行渠道之时，5月26日期货开盘即上涨110元/吨，收盘在2895元/吨，上扬131元/吨，几近涨停，市场彻底让人摸不着头脑了，笔者认为此番震荡显现出多头空头双方博弈正欢，难以停歇，为何会这样呢？
多头说：阿根廷减产和天气炒作是利器
据相关数据统计，截至5月19日的一周，阿根廷2015/16年度大豆收获进度为61.1%，比一周前提高9.8个百分点，但是仍然比去年同期的收获进度低了26.4个百分点。交易所本周预测阿根廷大豆产量为5600万吨，比上年产量6080万吨减少了7.9%，作为对比美国农业部在5月份供需报告里将阿根廷大豆产量预测值调低到5650万吨，比4月份预测的5900万吨调低了250万吨，对阿根廷大豆供应的担忧，仍是支撑行情上扬的重要原因。除阿根廷减产外，天气炒作发力更不容忽视，据了解，目前厄尔尼诺现象正在减弱，本月底或结束，而拉尼娜即将登场，根据专家预计此天气发生的可能性已上升至75%，而在过去拉尼娜年份美豆单产下降的概率为86%，平均下降6.9%，天气炒作机会频发坚定了多头的信心。
空头说：供应增加及拉尼娜威力遭质凝
在5月的美农报告中，预估美国2016/17年度大豆种植面积为8220万英亩，较2015/16年度种植面积预估值下调50万英亩，这成为报告利多的因素之一，但目前实际情况是，根据美国农业部数据显示，春季播种快于正常水平，而且近几个月大豆价格跳升，这可能鼓励种植户减少多达300万英亩玉米(1564， 4.00， 0.26%)种植面积改种大豆，潜在提升了大豆供应，对未来行情形成打压，另外今年拉尼娜预计形成时间在7月，此时美国大豆播种期已结束。据了解，今年美国偏干旱地区面积较小，土壤情况较好，对拉尼娜天气有一定抵抗力，大豆减产情况或大打折扣，不排除好于预期，拉尼娜威力难以确定。
笔者认为自4月上旬开始，豆粕在短短不足两月的时间内价格突破至今，重返低价基本已无可能，短期来看，一方面市场仍受基金操作，维持强势，而油厂因榨利欠佳及销售压力较小，挺粕意愿较强，另一方面市场虽有一定补货需求，但对目前的价位接受度不高，下游厂商多数会随采随用。受此影响，预计近期豆粕价格或整体偏强，期间或有窄幅回调，建议买家逢低小量滚动补货为宜，6月份建议重点关注美农月度供需报告及美联储加息会议对市场的指引。
