农业部公布2016年3月份生猪存栏数据，3月能繁母猪存栏3760万头，环比持平，同比下降6.3%；生猪存栏量37001万头，较上月增加330万头，环比上升0.9%，同比下降4.0%。
补栏增加使得能繁母猪存栏企稳。根据我们草根调研，春节前后母猪补栏情况增长明显，部分地区3月份母猪配种量环比上升近30%。补栏量的增长加上部分养殖户在猪价较高时期延后母猪淘汰时间，使得整体能繁母猪存栏环比持平。但根据我们草根调研，整体来看此次补栏积极性及幅度较2011年大幅下降，多数为养殖户补栏恢复前期淘汰产能，规模猪场及散养户扩产情况并不明显，叠加目前环保及土地审批的限制，预计后期能繁母猪回升幅度有限。
能繁母猪存栏企稳并不是生猪价格的拐点。根据生猪生产周期，能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给，因此假设2016年3月能繁母猪存栏见底，对应2017年1月-3月生猪的供需最为紧缺，整体生猪价格不排除出现高点。从10-11年周期来看，母猪存栏2010年8月出现底部，而生猪价格拐点在2011年9月才到来，这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12个月之后的供给紧缺，从而导致生猪价格出现高点。因此，我们判断，生猪价格的顶部仍未到来，需求企稳下的供给短缺将会持续，并会进一步扩大短缺的态势，生猪价格上行趋势没有改变。
我们认为，在后期猪价持续上涨背景下，养殖股股价上涨趋势仍将持续。历史来看，决定生猪养殖股股价走势的决定性因素在于生猪价格。而根据草根调研，今年冬季仔猪腹泻疾病的死亡率过高或使6-8月份生猪供应大幅减少，生猪价格有望突破22元/公斤。且现阶段能繁母猪存栏见底对应10-12个月后生猪出栏供应低点，不排除猪价再创新高。整体预计生猪高景气行情仍将持续较长时间，猪价高点离目前仍有一定空间，
