玉米:国内玉米期价11月整体震荡反弹，受临储收购进度影响，近月相对强于远月，整个11月间，玉米1月期价上涨115元，5月期价上涨89元，9月期价上涨46元。展望后期，我们继续认为近月C1601合约波动区间在1900-2100之间，考虑到临储收购政策将带动东北产区-北方四港-南方港口这条贸易线路玉米现货价格稳中上涨的态势，接下来重点关注华北玉米现货价格在天气改善之后的下跌空间，这将影响南方销区需求企业的采购决策，继而影响近月期价;远月C1605和C1609合约逻辑需要分两步看，第一步通过上述三个方面即临储玉米收购量、地方收储政策及下游饲用替代量抑制情况来判断国内供需是否会出现供需缺口，如果不会出现供需缺口，那么接下来就会有玉米需要市场化竞争来加以消化，如果出现缺口，进入第二步，即参考临储拍卖定价，考虑到目前市场消息称今年临储玉米拍卖将提前并将降价拍卖，因此，我们继续维持中期偏空观点，短期则继续认为12月期间或继续宽幅震荡略偏强运行。
玉米淀粉:国内玉米淀粉期价显著强于玉米期价，主要原因在于，在玉米淀粉现货基差修复过程之后，玉米淀粉在需求改善带动下有一个生产利润修复的过程，这也体现在淀粉-玉米价差的拉大上，11月期间1月合约上涨326元，5月上涨253元，9月上涨171元。分析市场可以看出，玉米淀粉现货价格下跌之后，淀粉工业协会公布的玉米淀粉消费量、海关公布的木薯淀粉进口量及玉米淀粉出口量均表明需求总体有较大幅度改善，与此同时，11月以来玉米淀粉行业开机率持续大幅增加，天下粮仓数据亦显示国内玉米淀粉行业库存触底回升，后期或将进入增库存阶段，这表明玉米淀粉阶段性供需压力将逐步显现，后期近月更多关注现货生产利润，远月更多关注盘面生产利润，总体来看，我们认为后期玉米淀粉期价继续上行空间或有限，相对而言，近月期价下跌空间或有限，远月则需要面临玉米原料成本、补贴政策及远月淀粉供需三个方面的不确定性，波动性或相对大于近月。
