从前三季度各子行业的基本面来看，调味品和葡萄酒景气较好，收入和利润都有较好增长;白酒在经过几年的深度调整后，呈现弱复苏势头，一线白酒和二、三线白酒业绩分化明显;乳制品行业竞争激烈，净利润增速下滑;肉制品、啤酒、饮料等表现较差。建议三条主线布局:(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，关注阜丰集团、克明面业(45.62， 0.24， 0.53%);(2)期待国企改革:五粮液(26.79， 0.87， 3.36%)已经推出工持股计划，国企改革迈出关键一步，五粮液作为行业龙头，国企改革的推进具有示范效应，食品饮料行业有望迎来国企改革潮，建议关注五粮液、恒顺醋业(24.13， -0.20， -0.82%)、安琪酵母(30.98，-0.36， -1.15%);(3)积极拥抱互联网:“互联网+” 浪潮已成为行业无法忽视的趋势，可能成为行业未来发展的重要方向， 许多企业已经开始积极布局，建议关注汤臣倍健(35.900， 1.02，2.92%)、洋河股份(69.62， 0.89， 1.29%)。
市场回顾:上周上证综指上涨6.12%，沪深300(3840.355， 46.98， 1.24%)上涨6.55%，申万食品饮料板块上涨3.43%，跑输大盘。食品饮料各子板块中，白酒上涨4.73%，啤酒上涨3.24%，葡萄酒上涨4.72%，肉制品上涨6.267%， 调味品上涨2.77%，乳制品下跌0.24%。从行业横向比较来看，食品饮料表现较差，涨幅排名垫底。
数据跟踪:白酒龙头终端价格总体保持稳定，根据11月6日京东数据:53度500ml 飞天茅台888元/瓶、 52度五粮液价格699元/瓶、52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶、52度剑南春价格349元/瓶、52度水井坊(10.31， 0.07， 0.68%)价格499元/瓶，均与上周持平。截止2015年10月28日，生鲜乳主产区平均价为3.48元/千克，环比持平，同比下降11.00%。 行业要闻:根据国际葡萄酒与烈性酒信息公司2015年发布的一份报告， 中国的葡萄酒零售市场价值约为780亿元，进口葡萄酒占1/3左右。海关总署提供的数据显示，今年前8个月里，进口葡萄酒总量同比激增42.1%， 堪比此前葡萄酒市场“黄金十年”的巅峰时期。
重要研报:本周发布阜丰集团和克明面业深度报告。阜丰集团(0546.HK): 预计公司2015-2016年EPS 分别为0.40、0.51元，对应PE 分别为10X、8X。公司是生物发酵行业龙头，味精、黄原胶产能全球第一，味精逐步进入收获期，黄原胶2016H2有望反弹，高档氨基酸有望爆发，给予“买入”评级。克明面业(002661):预计公司2015-2017年EPS 分别为1.12元、1.35元、1.63元，对应PE 分别为40倍、33倍、27倍，维持公司“增持”评级。
公司公告:2015年11月2日，公司接到射洪县国资局通知，射洪县人民政府与受让方天洋控股集团有限公司已于2015年11月2日签订了《股权转让及增资扩股协议》，详细情况公司将在权益变动报告书中一并披露。经向上海证券交易所[微博]申请，公司股票将于2015年11月3日开市起复牌。
风险提示:宏观经济下行;食品安全事件。
