市场分析与交易建议
玉米:国内玉米期价本周分化运行，以收盘价计，1月合约下跌13元，5月合约上涨1元，9月新合约继续上涨25元，现货价格在新作上市的带动下，持续稳中有跌，特别是华北地区多下跌至1800元下方，局部地区如河南南部跌破1600元/吨，临近周末东北地区特别是黑龙江地区现货价格出现较大幅度下跌，分析市场可以看出，本周玉米期价分化较为明显，近月相对受制于新作上市压力相对偏弱，考虑到东北新作逐步规模入市，短期内压力或将继续;而远月压力近期则相对有所缓解，但其对应的远期玉米供需的不确定性仍较大，根据我们之前季报的分析，主要集中于两个方面，即临储玉米收购量和地方政府支持力度，目前临储公布三家辅助收购主体的收购规模在1800万吨，市场消息称中储粮计划在黑龙江收储2200-2700万吨，加上其在东北其他产区即辽宁、内蒙和吉林的收购计划，总收购量或超过市场之前预期，这或许是远月期价节后相对偏强的主要原因，但考虑到政策的不确定性，我们尚无法确定远月期价已经转势，相对确定的一点是远月期价波动性将显著大于近月期价。基于上述分析，我们建议投资者继续观望为宜，近期近月继续关注新作供应压力，远月则重点关注政策变动预期。
玉米淀粉:国内玉米淀粉期价整体相对弱于玉米，以收盘价计，1月合约下跌80元，5月新合约下跌43元，9月新合约下37元，国内玉米淀粉现货价格本周继续下跌，分析市场可以看出，由于玉米淀粉交割库在华北地区亦有分布，因此目前玉米淀粉更多以华北定价为主，即华北玉米现货价格的大幅下跌带动玉米淀粉期价的下跌，我们测算得出，如果山东玉米深加工企业以上周五收盘价进行现货交割的价格为2160元(2065收盘价+95交割升水)左右，以目前山东西王淀粉的收购价1740元计算玉米淀粉深加工企业亏损80元左右，盈亏平衡时玉米收购价1650元左右，表明市场继 续看空玉米现货价格，考虑到目前华北地区中河南局部地区现货价格已经跌破1600元一线，再加上玉米淀粉现货相对抗跌，华北地区深加工利润丰厚，天下粮仓数据显示开机率较节前明显回升，后期淀粉现货价格有可能大幅下跌，因此国内玉米淀粉现货价格或将继续下跌，当然考虑到1600元的价格或已经接近华北地区农民种植成本线，再加上低价已经可以挤出进口高粱和大麦饲用替代，将带动下游需求企业对华北玉米的采购需求，并促进华北玉米流入东北临储，这将对华北玉米现货价格有潜在支撑，继而在成本上限制玉米淀粉期价的下跌空间。
