10月14日，国家统计局发布的2015年9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%。
对此，分析人士指出，CPI大幅低于前值及预期，其迅速降温使得此前市场担忧的通胀抬头压力得到缓解，侧面印证流动性远未达到推升通胀的程度。三季度经济开始筑底企稳，但需求相对还是比较疲弱，因而仍需继续发挥宏观调控政策的作用。
“这里面既要有积极财政政策的发力，同时货币政策还有调整的空间。”民生银行(8.54，0.00， 0.00%)首席研究员温彬对《第一财经日报》记者表示。与此同时，摩根士丹利华鑫证券宏观经济部主管章俊、招商银行(17.85， 0.00， 0.00%)同业金融总部高级分析师刘东亮[微博]等亦预计，四季度不排除有降息、降准的可能。
仍有降息降准空间
连续第三个月在食品价格推动下延续反弹趋势之后，CPI在9月份出现了大幅回落，从上个月的2%下跌至1.6%。此前，市场对其的预期是1.8%。
“去年9月CPI环比上涨0.5%，涨幅相对较高，抬高了今年9月的对比基数，致使同比涨幅有所回落。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称。
“考虑到猪周期对物价的影响减弱以及实体总需求依然低迷，四季度CPI压力不大，2%或已经是年内高点。”民生宏观分析师朱振鑫表示。
PPI方面，虽然受到大宗商品价格企稳的影响，跌幅没有进一步加深，但已经连续43个月负增长，凸显上游工业的艰难处境。
民生银行首席研究员温彬也向本报表示，从CPI、PPI数据来看，需求相对还是比较疲弱。四季度要实现全年稳增长的目标，还是需要继续发挥宏观调控政策的作用。
章俊也认为，虽然四季度预计经济增长会有所改善，但依旧脆弱，政策层面需要保持稳定性和连续性。目前看来到年底之前通胀将持续维持低位，这为货币政策的延续创造空间。
“虽然我们认为在四季度央行[微博]可能还有降准和降息各一次，更多的是为了巩固前期政策效果和在一定程度上对冲由于外汇占款下降所带来的货币政策紧缩效应。”章俊预测道。
招商证券(17.27， 0.00， 0.00%)宏观主管谢亚轩也认为，上周央行推广信贷资产质押再贷款试点、完善合格抵押品制度，再次明确了央行保持流动性合理宽裕、守住不发生系统性风险底线的态度。他预计9月外汇占款降幅缩小至-2500亿到3500亿元，随着跨境资金流入规模较往年趋势性减少，央行仍可能继续降准，并配合使用多种数量工具，以补充基础货币缺口。
发挥积极财政政策作用
今年来至今，央行共有四次降息、降准，并通过两次1500亿元的逆回购以及三次短期流动性调节工具(SLO)操作投放近万亿流动性。 温彬认为，尽管已经出台了一系列的稳增长政策，但外部环境来说，四季度全球的局势不会有太大改善，因而内需还是主要集中在投资上面。
“其实投资既有金融发挥作用的空间，也有财政发挥作用的空间。今年财政赤字预算往上提，但企业的投资还是动力不足。比如制造业企业还是受制于产能过剩和PPI下降，这时候政府发挥作用将起到效果。”温彬认为。
7月30日，中央政治局会议已经鲜明提出积极财政政策稳增长，并将于今年下半年开始。数据显示，前7个月财政支出仅占全年计划的52.5%，按计划后5个月财政赤字可达2.1万亿。
华夏银行(10.27， 0.00， 0.00%)发展研究部战略室负责人杨驰向《第一财经日报》表示，央行的货币政策目前的动向是逐步向总量型的货币政策向结构型的货币政策过渡，结构型的货币政策下一步的重点是要把资金引入特定的领域，包括三农、小微、基础设施这些对国民经济转型，弥补社会薄弱领域息息相关的这些领域。
