母猪存栏见底并不是生猪价格的拐点，价格高点一定高于2011年
我们认为，能繁母猪存栏见底并不是生猪价格的拐点。首先，能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给，假设2015年7月能繁母猪存栏见底，对应的是2016年5月-7月的生猪供给见底，从而2016年5月-7月生猪的供需最为紧缺，整体生猪价格不排除出现高点。其次，从10-11年生猪价格上涨周期来看，母猪存栏在2010年8月出现底部(4580万头)，而生猪价格的拐点在2011年9 月才到来，这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12个月之后的供给紧缺，从而导致生猪价格出现高点。因此，我们判断，生猪价格的顶部仍未到来，需求企稳下的供给短缺将会持续，并会进一步扩大短缺的态势，生猪价格上行趋势没有改变。
我们认为，这一波猪周期，价格的高点定会高于2011年。仅从供需平衡的角度分析：这次能繁母猪存栏低点要低于10-11周期，而需求的绝对量高于2010-2011年;根据我们的测算，预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺3462万头，短缺幅度大于2011年。
投资建议——积极布局畜禽板块
我们认为，畜禽行业景气上行的趋势仍会持续，行业仍会有重大投资机会，标的方面重点推荐：牧原股份、大华农、雏鹰农牧、天邦股份和正邦科技。并建议当下积极配置禽养殖股，重点关注：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。
