近期猪价成为市场关注的焦点，从监测的数据来看，全国22个省市生猪平均价自今年3月份以来进入反弹通道，从最低每公斤11.6元上涨至17.74元，涨幅53%，猪肉价格则从每公斤19.83元上涨至25.94元，涨幅30.7%。猪肉价格上涨引发市场对下半年CPI以及国家货币宽松政策空间的担忧，这一轮猪肉价格上涨的逻辑是什么?对市场的影响如何?
这一轮猪肉价格上涨是我国生猪养殖行业去产能的结果。我国生猪养殖业通常存在3年左右的周期变化，2010年伴随着全球货币政策宽松以及生猪养殖业利润上升，吸引大量养殖户进入市场，我国生猪存栏开始增加，并在2012年达到顶峰。
与此同时，我国猪肉价格则开始走入下坡路，2013年我国限制三公消费，餐饮消费自2013年开始急剧下滑，猪肉消费也受牵连，猪肉价格下跌导致生猪养殖利润下滑，我国生猪行业进入下行周期，生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降，尤其在去年快速去产能。
截至今年6月份，生猪存栏和能繁母猪存栏已降至有记录以来最低水平，较峰值分别下降19%和23%，生猪养殖业去产能的展开，导致生猪产量下降，今年上半年，我国猪肉产量2574万吨，同比下降4.9%，生猪出栏33437万头，同比下降5.1%，猪肉价格见低反弹。
从趋势上看，未来猪肉价格仍将继续上涨，不过上涨的幅度将收窄。主要的逻辑是：生猪养殖业产能基本出清，随着猪肉价格反弹，养殖业利润上升，猪粮比在6月份升至盈亏平衡点6之上，截至7月24日，猪粮比升至7.15，据农业部生猪生产监测预警专家组核心专家介绍，生猪养殖利润最高预计达到每头500元至每头600元，在此利润刺激下，养殖企业补栏将增加，我国生猪存栏和能繁母猪存栏预计在今年第三季度见底回升。此外，三公消费被限以后，猪肉消费量较两年前下降，因此未来猪肉价格上涨幅度将收窄。
关于近期备受市场热议的猪肉价格对CPI以及对国内货币政策的影响，笔者认为猪肉价格上涨会对CPI带来一定影响，但是影响程度有限。逻辑在于目前国际国内大宗商品价格总体保持下行趋势，这会抵消部分猪肉价格上涨影响，据了解去年猪肉价格在CPI的份额中仅占10%，因此猪肉价格的上涨对CPI的推动有限，下半年货币政策预计保持宽松。
