新麦预期丰产陈麦延续弱势
步入5月下旬，湖北、江苏等主产区新小麦率先陆续收获上市。预计江汉北部、江淮大部、黄淮西南部冬小麦将于5月下旬成熟；西北地区东南部、华北南部、黄淮大部和江淮东北部将于6月上旬成熟；华北中部、南疆中南部和西北地区东部部分地区将于6月中旬成熟。
从当前整体情况来看，局部地区新小麦因天气影响减产降质，但若近期不发生明显的自然灾害如降雨和大风，今年国内小麦有望再获丰收。美国农业部发布的全球谷物市场贸易报告显示，2015/2016年度中国的小麦产量预计达到创纪录的水平，连续第三年超过消费水平，小麦期末库存数量预计大幅提高。
受需求持续低迷以及性价比优势相对较为明显的新小麦陆续收获上市等因素施压，陈小麦市场购销清淡，麦价延续弱势运行格局。截至5月下旬，江苏地区2014年产普通红小麦靖江安宁港海轮平舱价为2500-2520元/吨；安徽地区三等混合小麦收购均价2387.2元/吨，出库均价2420.6元/吨；河南郑州地区中等普通白小麦进厂价2560元/吨，山东济南地区2540元/吨，河北石家庄地区2560元/吨。
采购成本或降粉企看到希望
相关机构统计数据显示，2015年3月国内小麦粉产量为1166.4万吨，同比增长2.99%；1-3月小麦粉累计产量3293.15万吨，同比增长5.18%。当前国内面粉加工企业开工率处于年内低位水平，麸皮及面粉市场走货情况不佳，经销商需求量不高，以维持市场销售渠道为主。面粉加工企业粮源外部采购力度不大，普遍降低自身粮源库存量，以备采购更具成本优势的新小麦。
截至5月中下旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价的价差为840-850元/吨，处于近年来高位。虽然小麦与玉米之间的价差呈现缩窄态势，但截至5月中下旬，国内三等白小麦均价仍比二等黄玉米均价高160-170元/吨。在后期主产区新小麦大量收获上市、流通市场“不缺粮”的情况下，面粉加工企业的粮源采购成本将降低，面粉加工企业生存状况或有所改观。
局部仓容不足政策效应或减
5月18日，国家发改委联合国家粮食局、财政部、农业部、农发行和中储粮总公司共同发布2015年小麦最低收购价执行预案，预案较上年出台时间有所提前，2015年小麦最低收购价以2015年生产的国标三等小麦为标准品，白小麦、红小麦和混合小麦最低收购价均为1.18元/斤。预案指出，政策执行过程中出现符合资质条件的委托收储库点全部启动后仓容仍不足，或委托收储库点布局不能满足农民售粮需要的，应及时通过安排县内集并、租赁社会仓容等方式解决，租仓要求更严格。
当前国内政策性粮源库存数量高企，用粮企业需求不足及拍卖底价过高，导致政策性库存消化慢，区域仓容矛盾凸显，这将直接影响主产区小麦的托市收购力度，对小麦市场流通粮源的挤压效果将大打折扣，政策收购对麦价的推升效果或将因收购周期明显拉长，使得麦价围绕在托市收购价附近运行的时间较长。
与此同时，预案指出，主产区小麦预案执行期间，为满足市场对陈麦的需求，按照顺价销售、保证市场供应、保持市场粮价基本稳定的原则，继续竞价销售2014年及以前年份最低收购价小麦。
进口同比下降饲用需求受压
进口小麦配额制减缓直接冲击，但非主粮大量进口挤占饲用市场需求。海关数据显示，2014年国内进口297万吨小麦，同比减少46%；2015年1-4月进口总量为61万吨，同比减少72.5%。
美国农业部5月供需报告显示，中国2015/2016年度小麦进口预估为120万吨；2014/2015年度小麦进口预估为150万吨，4月预估为150万吨。
2014年国内累计进口高粱、DDGS和大麦分别为578万吨、541万吨和541万吨，合计1660万吨，比上年增长919万吨，增幅124%。2015年一季度国内高粱、大麦以及DDGS三大品种合计进口量532万吨，同比增长85%。
截至5月下旬，7月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为230.4美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1917元/吨，较上年同期下跌375元/吨。相比之下，南方销区2014年江苏产中等普通白小麦到港报价2600-2620元/吨。在进口高粱、大麦等大量替代及下游养殖需求疲软等因素制约下，饲用小麦需求明显受到挤压。
麦价窄幅波动囤粮风险加大
在“政策不给力、需求缺动力”的情况下，市场主体对麦市后期行情走势不乐观，麦价走势或将呈现低开稳步上涨格局，麦价的整体上涨空间或将难以超过持粮的仓储及资金成本。
建议售粮主体降低心理价格预期，收购主体降低利润预期，控制收购成本及粮源质量。普通小麦供需格局宽松，其后期价差空间不大，变现能力较弱，贸易宜快进快出，以“量”为主，囤货风险较大，建议降低粮源存库时间。优质麦价经营空间相对较大，建议粮库和粮食贸易商从收购、储存、粮食的整理环节做起，控制收购成本，做细小麦品种，提升附加价值
