五、这轮猪周期没有腾飞的原因
传统的供给周期论已经不能完全解释目前这轮猪周期为什么没有腾飞，我们尝试着对此进行理论上的解释，我们认为这轮周期没有腾飞的原因有以下几个：
(一)需求不旺盛、增速下滑
读者可能会有疑问：猪肉不是必需品吗，怎么会受到需求影响。我们对此的解释是猪肉不仅仅是必需品。当经济增速下滑，居民收入水平增速减缓的背景下，市场对于猪肉的需求也会下降。经济增速会影响猪肉需求的路径在于餐饮消费，这部分消费是在家庭外进行，会受到经济增速的影响。当经济减速时，收入水平增速也会下降，居民会减少外出用餐，而外出用餐往往对肉类的需求都比较大，浪费也要比家庭内部更多，而家庭内部用餐比较节俭。
“八项规定”也是这次猪肉需求不旺盛的一个原因。“八项规定”之后，各种外出就餐减少很多，餐饮消费也受到很大影响，这在一定程度上影响猪肉的需求。八项规定是2012年12月4日推出的，2013年餐费收入增速只有2.3%，比2012年大幅下降。
(二)居民消费习惯变迁制约猪肉需求
羊肉、牛肉、鱼肉等肉类对猪肉有一定的替代作用。1985年后，猪肉产量在所有肉类中的比重不断下降，而羊牛肉和其他肉类比重不断上升，这说明随着生活水平的提高，居民对于肉类的需求呈现多样化的变化趋势，这种其他肉类对猪肉的替代作用会随着生活水平的提高愈发明显，这也是猪肉需求增速减缓的一个重要原因。
当猪肉价格下降时，有可能变成吉芬商品。居民实际收入提高，大家更多的去消费牛羊鱼肉等其他价格更高的肉类，这也是猪肉需求增速减缓的原因。
(三)进口猪肉替代国产猪肉
2008年开始，中国由猪肉的净出口国转变为净进口国，猪肉的净出口量不断增加，猪肉的对外依存度也有升高的趋势。虽然对外依存度还比较小，但是进口猪肉也在一定程度上替代国内猪肉。由于国外猪周期和国内猪周期并不同步，当国内猪肉价格处于波峰时，国外猪肉价格有可能处于波谷，这时候进口猪肉将变得有利可图，进口猪肉会提高国内供给量，进而使猪肉价格下行。在这一轮猪周期中，2013-2014年，猪肉进口都保持一个历史上比较高的水平，这增加了中国猪肉市场的供给量。
(四)规模化养殖降低生产成本
规模化养殖是中国肉猪养殖行业的一个趋势。随着规模化养殖程度的提高，生猪养殖成本有了系统的下降，而且规模化养殖的优势愈加明显，2013年，规模化养殖成本为1616.9元/头，散养养殖成本为1853.0元/头，相差236元，差距还是非常明显。规模化养殖水平的提高降低了中国整体生猪养殖的成本。养殖成本下降后，养殖户的盈亏平衡线进一步下降，使养殖户降低存栏量的价格信号中枢进一步下降，这会使这一轮猪周期的调整时间更长。
(五)玉米价格增速放缓避免了猪粮比迅速上升
2014年9月以后，玉米价格同比增速不断下降，而玉米是猪饲料的主要原料，玉米价格增速的放缓使得虽然猪肉价格下降，但避免了相对养殖成本迅速上升的局面，猪粮比一直保持稳定，养殖户的亏损程度并没有进一步扩大，降低存栏量的迫切性没有进一步增强，减缓了存栏量的下降速度，这也是这轮猪周期没有腾飞的重要原因之一。
六、新一轮猪周期会起飞吗
目前能繁母猪和生猪存栏量已经低于2010年的低点。2014年1月以后，猪粮比一直处于盈亏平衡点6以下。能繁母猪和生猪存栏量在价格走低的背景下还有下滑的趋势。那么新的一轮猪周期有可能起飞吗?
答案是肯定的。凡事都是物极必反。当价格继续走低时，养猪户一直处于盈亏平衡线以下，那么就会降低存栏量，甚至会降低能繁母猪存栏量，当生猪和能繁母猪存栏量下降到一定程度时，必然会产生供不应求的市场局面。如果2015-2016年，中国经济能进一步企稳，那么需求面因素就会稳定，供给面因素重新占据上风，这时候，新一轮猪周期很有可能腾飞，进入1-2年的价格飞速增长期。但是，如果中国经济继续下台阶，GDP增速进一步下滑，而货币政策维持中性，那么猪周期上涨的动力将会不足。
