国内主要港口进口大豆平均分销价格为3400元/吨，与12月初相比下跌290元/吨，跌幅8%。下跌的主要原因是，12月份进口美国大豆成本年内最低，平均在3350～3400元/吨，虽然美豆期货高位震荡，但是升水、运费下跌，完全抵消了美豆上涨幅度，进口大豆成本反而略有降低。笔者认为，熊市末期下跌空间有限，耐心等待利多消息，底部震荡伺机上涨。
明年2月到港量有所下降
2014年10～11月份合计进口大豆1013万吨，比上年同期减少9万吨，减幅0.8%。海关数据显示，根据采购及装运进度计算，12月份我国大豆到港在780万吨左右。如果实现预期，10～12月份大豆进口应高于上年同期数量，明年1月或有所下降，但仍将保持在700万～720万吨，明年2月份大豆到港将降至500万吨水平。
明年2月进口成本3430元/吨
截至12月23日，美盘期货1月合约收盘1038美分/蒲式耳，对应的是12月船期，明年1月份到港，美国进口大豆理论成本=[(1038美分/蒲式耳+升水90美分/蒲式耳)×0.36744+海运费32.35美元/吨]×增值税1.03×关税1.13×汇率6.2+港杂费100元/吨=3324元/吨。
据笔者测算，12月份进口大豆成本为3350～3400元/吨，均值3375元/吨，明年1月份进口大豆平均成本在3500元/吨左右，仅比12月份进口成本增加100～150元/吨，涨幅2.9%～4.4%。明年2月份进口大豆：美国1月船期、2月到港的进口大豆平均成本为3430元/吨，比1月份降低70元/吨；明年3月份进口大豆：美国2月船期、3月到港的进口大豆平均成本为3393元/吨，比2月份降低37元/吨；明年4月份进口大豆：南美3月船期、4月份到港的进口大豆平均成本为3350元/吨，比3月份进口美国大豆平均成本降低43元/吨。
压榨明年1月进口大豆亏损
目前，沿海地区豆粕平均价格为3240元/吨，豆油平均价格5660元/吨，压榨利润=豆油价格5660元/吨×18.5%+豆粕价格3240元/吨×78%-分销大豆价格3400元/吨-加工费120元/吨=利润54.3元/吨，按明年1月进口成本3500元/吨计算，则亏损45.7元/吨。
由于当前油厂压榨分销大豆是有利润的，而压榨明年1月份进口大豆是亏损的，亏损的油厂会想尽一切办法提高下游产品价格，来减少亏损，但是又提高了油厂压榨分销大豆的利润，所以说，压榨分销大豆的工厂，不会恶意打压分销大豆的价格。
现货分销大豆下跌空间不大
就进口成本而言，明年1月份美豆进口成本高出目前分销大豆价格100元/吨，明年2月份美豆进口成本高出目前分销大豆价格30元/吨，与明年3月份美豆进口成本基本持平，但是低于明年4月份的南美豆进口成本50元/吨。
由于5月份前南美进口大豆数量较小，影响不大，除非出现重大疫情禽流感、融资大豆，分销大豆还有少量的下跌空间，更多的是底部震荡。
现货分销大豆下跌空间不大，建议贸易商分批买入，等待价格上涨。
而期货还有一定下跌空间，预计在950美分/蒲式耳下跌结束，届时进口成本在3000～3100元/吨，建议有进口经营权的企业，分批买入，这个地方价格相对较低，非常具有投资价值，但是获利慢，风险非常小；价格相对较高的时候，获利快，风险非常大，稍有不慎，就会导致大幅度亏损，孰轻孰重自便
