投资快报讯 根据国家农业部的最新监测数据，11月第4周，全国生鲜乳主产区的平均价格为3.83元/公斤，环比前一周下降0.3%，同比下降5%，原奶价格已经到达14个月以来的最低位。而据市场消息，10月份在山东省一些地方的原奶价格最低已到1.5元/公斤。
进口奶价格大幅下跌被视为背后最重要的原因，截止目前，进口奶价格仍明显低于国内原奶。国外乳企对中国需求评估过于乐观，全球产能近两年增长快，都造成了现在供应过剩的局面。乳业分析师宋亮认为，未来国内原奶走势还是以下跌为主。“世界范围内，欧洲美国新西兰澳大利亚整体的量都比较充足，国际原奶价格增长有限的话，国内增幅也不会大。现在国内原奶价格仍然比国际高，在市场已经接轨的情况下，这个差距是要继续减小的，国内奶价还要进一步下调。”据业内估算，经过一年多的下跌，现在国产原奶价格比国际高出大约30%。
奶价持续下跌，首先冲击的是奶牛牧场，但包括西部牧业在内的上市公司目前情绪仍然稳定。公司高管坦承，原奶收购确实一路走低，但现在还处于历史较高水平。“因为去年原奶价格涨得比较厉害，几乎是疯涨，所以今年即便是下降，对牧场整个盈利来说也不是大问题。”业内人士指出。
分析师认为，此前出现的牧场投资热，可能并不全是因为看好原奶价格，更多是因为经济增速整体下行，与其它行业相比，食品行业前景相对确定，才引发资本向上游的农业流动。此外，不同牧场的自然禀赋不同，“盈亏线”也不尽一样。相关公司很少对外公布，但据宋亮分析，如现代牧业的成本线大约是在3.5元/公斤，西部牧业的每公斤成本大约也在3元上下。另一方面，原奶降价看似对下游乳制品公司有利，但也不尽然。伊利股份证券部人士表示：“如果原奶价格明年继续下跌，才会对公司降低成本有实质利好。”
而来自存货的风险，则可能在价格下跌的过程中显露，从光明乳业的盈利情况可见一斑。今年前三季度光明乳业的利润增速分别为42.8%、40.8%、23.3%，有行业分析师认为，其第三季度利润增速放缓，主要原因之一就是高价囤积奶粉库存，今年国际奶粉大幅下跌导致公司资产减值损失大幅增加。
数据显示，光明乳业今年1-9月共计提损失8650万元，28亿元存货中原材料(大包粉)占14亿。中银国际认为，三季度，光明乳业存货已从28亿元下降至25亿元，假设都是新增高价粉的消耗，则高价粉存货还有6亿元。“按照1-9月共计提损失8650万元算，其计提比率在14%左右，但相比于国际奶粉价格年初至今近50%的下跌，后续依然有较大的计提压力。”
